Зошто Ворен Бафет постојано се враќа на истиот ETF

Ворен Бафет помина шест децении победувајќи го пазарот на начин што речиси секој инвеститор се обидува да го повтори, но не успева. Сепак, советите што им ги даваше на обичните луѓе кои инвестираат самостојно немаа никаква врска со избирање на следната голема акција. Неговото сопствено портфолио во „Беркшир Хатавеј“ денес раскажува посложена приказна, која се менува под ново раководство, иако неговиот првичен совет до редовните инвеститори останува непроменет.

Акциите на „Беркшир“ остварија сложена годишна заработка од приближно 19,7 отсто во годините кога Бафет беше извршен директор. Тоа значи дека инвестиција од 500 долари во 1965 година би пораснала на околу 24 милиони долари до моментот кога тој се повлече на крајот од 2025 година, според „Мотли Фул“. Бафет никогаш не очекуваше дека обичните луѓе ќе го повторат таквиот резултат. Наместо тоа, со години ги насочуваше кон нискотрошни индексни фондови наместо кон избирање поединечни акции.

Тој првпат конкретно го спомна „Вангард“ во писмо од 2013 година, опишувајќи ги упатствата што ги напишал во сопствениот тестамент. Во нив му наложил на старателот да стави 90 отсто од наследството на неговата сопруга во многу нискотрошен индексен фонд на S&P 500, при што го предложил „Вангард“ по име. Истиот совет го повтори во акционерското писмо на „Беркшир“ од 2016 година и повторно на годишното собрание во 2021 година.

Причината се сведува на трошоците. „Вангард S&P 500 ETF“ наплаќа коефициент на трошоци од само 0,03 отсто, што значи дека инвеститор со 10.000 долари во фондот плаќа околу 3 долари годишно — занемарлива сума во споредба со она што го наплаќаат повеќето активно управувани фондови. Препораката добро остарела досега. Фондот порасна на повеќе од 950 милијарди долари средства и им дава на инвеститорите изложеност на 500 од најголемите американски компании од секој главен сектор на економијата.

Влезот во S&P 500 не е автоматски само затоа што компанијата е голема. Членството бара пазарна капитализација, ликвидност, слободен промет и услови за финансиска одржливост, вклучително и евиденција за постојана профитабилност. Дури и тогаш, Комитетот за индексот S&P 500 ја носи конечната одлука за тоа кои компании навистина ќе влезат. Бидејќи фондот ги мери компаниите според пазарната капитализација наместо секоја да добие еднаква тежина, најголемите фирми имаат несразмерно влијание врз неговите приноси.

Бумот на вештачката интелигенција објаснува голем дел од таа промена. Растот на ВИ се забрза откако ChatGPT на OpenAI надмина 100 милиони корисници на почетокот од 2023 година. Ако се исклучи придонесот на технологијата во последните три и пол години, вкупниот принос на S&P 500 паѓа од 101 отсто на 63 отсто. Јазот покажува колку од неодамнешните резултати на индексот зависат од неколку имиња наместо да бидат рамномерно распространети низ пазарот.

Сопствените избори на акции на Бафет раскажуваат поинаква приказна. Неговото пензионирање како извршен директор на 31 декември 2025 година го предаде акционерското портфолио на „Беркшир“ на неговиот долгогодишен наследник Грег Абел, кој брзо остави свој печат. Бафет останува претседател и продолжува да советува за големите одлуки. Абел продолжи да го концентрира капиталот во неколку најдобри идеи наместо да го распоредува нашироко, при што пет акции го сочинуваа најголемиот дел од портфолиото кон крајот на летото, предводени од Apple со околу 20 отсто од вложените средства.

Alphabet стана највидливиот додаток на Абел откако ја презеде функцијата. Тој повеќе од тројно го зголеми уделот на „Беркшир“ во Alphabet во првиот квартал од 2026 година, а потоа додаде приватно пласирање од 10 милијарди долари во јуни. Иако Бафет ја иницираше првичната инвестиција во Alphabet во 2025 година, Абел ја надгледуваше последователната инвестиција од 10 милијарди долари по консултација со Бафет.

Таквата концентрирана увереност отсекогаш била дел од прирачникот на „Беркшир“, а не нешто ново за Абел. „Беркшир“ првпат купи Coca-Cola во 1988 година, а до 1994 година потроши 1,3 милијарди долари за комплетирање на позицијата. Годишната дивиденда од таа единствена инвестиција порасна од 75 милиони долари во 1994 година на 704 милиони долари до 2022 година, што ја илустрира моќта на држење висококвалитетен бизнис со децении. American Express раскажува слична приказна. „Беркшир“ ги комплетираше купувањата во 1995 година за 1,3 милијарди долари, а годишните дивиденди на позицијата пораснаа од 41 милион на 302 милиони долари до 2022 година. До средината на 2026 година, позицијата сега вреди речиси 46 милијарди долари.