Високи каматни стапки „подолго време“: што значат за акциите и обврзниците
Инвеститорите изминатите години немаа многу причини за незадоволство. Според податоците на инвестициската компанија Allspring, од 2023 до 2025 година индексот S&P 500 остварил реален принос — принос по одбивање на инфлацијата — од просечно над 20 отсто годишно. Всушност, можело да се заработи и над 10 отсто годишно со вложување во акции на развиените и на пазарите во развој, како и со портфолио поделено 60/40 (или 40/60) меѓу американски акции и обврзници.
Гледано напред, сепак, инвеститорите може да очекуваат барем еден извор на потенцијална вознемиреност — повисоки каматни стапки. Волстрит очекува Федералните резерви оваа недела да ја покачат основната каматна стапка, откако претседателот Кевин Ворш неодамна во Џексон Хоул, Вајоминг, изрази загриженост за упорната инфлација. Според алатката CME FedWatch, пазарот ја проценува веројатноста од 90 отсто дека федералната каматна стапка ќе се покачи за четврт процентен поен по состанокот на централната банка во среда. Ако инфлацијата не се врати кон целта на Фед од 2 отсто годишно — индексот на потрошувачки цени пораснал 3,4 отсто во 12 месеци заклучно со август, според Бирото за статистика на трудот — каматните стапки би можеле да останат високи или дури и да пораснат, велат економските експерти.
„Имаше големо очекување дека Фед ќе почне агресивно да ги намалува стапките и приносите ќе се вратат на многу ниски нивоа. Тоа не се случи, ниту пак мислиме дека ќе се случи“, вели Лоренс Гилум, главен стратег за фиксен доход во инвестициската компанија LPL Financial. „Сметаме дека сме во средина со повисоки каматни стапки подолго време.
Повисоките стапки значат повисоки приноси од обврзниците. „Мислиме дека има голема вредност на пазарот на фиксен доход за оние штедачи и инвеститори што се потпираат на стабилен приход“, вели Гилум. „Добивате приноси во опсег од 5 до 6 отсто, што пред 10 години би било незамисливо.“ Навистина, инвеститорите заработуваат повеќе камата и на краткорочните и на долгорочните обврзници отколку пред една деценија. Во септември 2016 година, едногодишната државна обврзница носела принос од околу 0,6 отсто, според Одборот на гувернери на Федералниот резервен систем, наспроти 4,3 отсто што може да се заработи денес. Десетгодишната државна обврзница — вообичаен показател за долгорочните стапки — пред една деценија плаќала 1,7 отсто, а сега носи принос од речиси 5 отсто.
И растот на стапките и инфлацијата претставуваат ризик за инвеститорите во обврзници. Цените на обврзниците и стапките се движат во спротивни насоки. Ако поседувате ETF или инвестициски фонд за обврзници, тоа вложување може да ја намали вредноста ако Фед ги покачи стапките. Колку е подолго траењето на фондот — мерка за чувствителноста на каматните стапки — толку е поголем потенцијалниот пад на цената. Затоа Гилум предлага држење поединечни обврзници чие достасување се совпаѓа со вашиот инвестициски хоризонт. Ако ви се потребни парите за 5 години, на пример, можете да купите 5-годишна државна обврзница, која практично гарантирано ви ги враќа парите, со камата, при достасувањето. Но запомнете: бидејќи каматната стапка на обврзницата е фиксна, повисоката инфлација може да ја намали вредноста на вашиот принос. Гилум препорачува мал дел од портфолиото на обврзници да се насочи кон заштита од инфлација, како што се државните хартии заштитени од инфлација (TIPS).
Приносите од акциите може да бидат „пригушени“. Повисоките каматни стапки традиционално се сметаат за товар за акциите, бидејќи повисоките трошоци за задолжување можат да ја намалат крајната добивка на компаниите и да го забават трошењето на потрошувачите. Покрај тоа, акциите изгледаат како помалку привлечна инвестиција ако обврзниците нудат повисоки приноси со, типично, многу помал ризик. „Ако приносот на 10-годишната обврзница надмине 6 отсто во следниот или во следните два месеца, тоа би ја нарушило сметката“, вели Рајан Детрик, главен пазарен стратег во Carson Group.