Стеф Јанг: Ново Нордиск го тестира Вегови кај деца, но клиничкиот успех сè уште не е комерцијален

Ново Нордиск (NVO) се обидува да отвори нов пат за раст на својот блокбастер лек за дебелина Вегови, овој пат преку пазарот за деца. Во доцната фаза на студијата Стеф Јанг, семаглутидот — активната состојка на Вегови — постигнал силни резултати кај мали деца. По 68 недели, 40,4% од децата третирани со семаглутид повеќе не биле класифицирани како дебели, под услов да го следеле третманот, наспроти ниту едно дете во групата што примала плацебо. Резултатот би можел да го прошири пазарот на Вегови, но инвеститорите сè уште чекаат да видат дали Ново може успешниот клинички тест да го претвори во значајна комерцијална можност.

Студијата Стеф Јанг ја исполнила својата примарна цел. Семаглутидот покажал супериорно намалување на индексот на телесна маса во 68. недела во споредба со плацебо. Но, постои важна забелешка: покрај неделниот семаглутид, сите учесници во студијата добивале и промени во начинот на живот, вклучително намален калориски внес и зголемена физичка активност. И покрај тоа, големината на резултатот му дава на Ново пат кон потенцијално голем нов пазар. Иако GLP-1 лековите за слабеење во моментов не се одобрени за деца под 12 години во САД, неодамнешно истражување дава увид во побарувачката. Студијата, објавена на 4 септември во списанието Pediatrics, покажала дека препишувањето на GLP-1 лекови за слабеење кај деца на возраст од 8 до 11 години со дебелина и без дијабетес пораснало приближно 310 пати од 2019 до 2026 година. Тој сигнал за побарувачка е важен бидејќи сугерира дека Ново не се обидува да создаде дополнителен пазар за својот лек од нула.

Времето го прави програмот особено значаен. Ново Нордиск се обидува да ја врати позицијата против Ели Лили на профитабилниот пазар за дебелина, а неодамнешните случувања во развојот на лековите ја зголемија потребата од дополнителни извори на раст. Во студијата РЕДЕФАЈН 4, КагриСема на Ново постигна 23,0% губење на тежината по 84 недели, наспроти 25,5% со тирзепатидот на Лили, и не ја помина примарната цел на студијата за докажување неинфериорност во губењето тежина. КагриСема е кандидатот на Ново за следната генерација лек за дебелина. Резултатот ги засили сомнежите дали Ново може да развие наследник на семаглутидот со силна конкурентска предност. Програмот Стеф Јанг нуди нешто поинакво — му овозможува на Ново да го прошири семаглутидот во дополнителна возрасна група, наместо целосно да се потпира на нов молекулар.

Најсилниот скептичен аргумент е дека инвеститорите би можеле да го преценат финансиското влијание на програмот Стеф Јанг. Силна студија во фаза 3 е само еден чекор кон комерцијален приход.

Позиционирањето на инвеститорите останува поделено. Базата на Insider Monkey покажува дека бројот на хеџ-фондови што држат акции на Ново Нордиск се зголемил на 59 во вториот квартал од 55 во првиот. Иако тоа укажува на широк институционален интерес, увереноста кај големите инвеститори била мешана. Fisher Asset Management го намалил својот удел за 8% на 8,32 милиони акции, откако претходно го намалил за уште 8%. Renaissance Technologies исто така го намалил уделот, за 11% на 3 милиони акции. Но Arrowstreet Capital тргнал во друга насока, зголемувајќи ја позицијата за 6% на 8,27 милиони акции. Кратките позиции пораснале за околу 15% на 33,83 милиони акции заклучно со 14 август, што укажува на зголемена претпазливост без тешки мечкини облози. За Ново, програмот Стеф Јанг би можел да стане важно продолжување на франшизата Вегови, но инвестициската теза ќе зависи од тоа дали клиничкиот успех ќе го преживее регулаторниот процес и ќе се претвори во долгорочен комерцијален раст.