Старбакс со раст од 30 отсто: дали по сјајот следи реалноста?

Извршниот директор на Старбакс, Брајан Никол, во интерна белешка до вработените порача дека компанијата е повторно на вистинскиот пат, а потоа истото го повтори и во емисијата Squawk Box на CNBC. Неговата порака беше јасна: „Сјајот се врати во Старбакс, а искуството се врати во нашите кафулиња, и за нашите клиенти и за нашите партнери, кои навистина го поседуваат искуството што им го пружаат на клиентите секој ден.

Оперативните показатели одат во прилог на ваквата оценка. Глобалната споредлива продажба порасна 7,9 отсто во третиот квартал од фискалната 2026 година, заработката по акција без неоперативни ставки изнесуваше 0,85 долари и ги надмина очекувањата за 30,79 отсто, а раководството ја покачи годишната прогноза за заработка по акција на 2,55 до 2,65 долари. CNBC забележа дека акцијата е порасната за околу 9 отсто откако Никол ја презеде функцијата и за речиси 30 отсто откако беше објавено неговото назначување.

Проблемите на Старбакс беа оперативни: бавни нарачки, недоволен број вработени и искуство во кафулињата што се оддалечило од гостопримството кон пука трансакција. Одговорот на Никол беше повеќе работни часови, построги стандарди за услуга и инвестиции во физичките објекти. Резултатите се гледаат во посетеноста. Трансакциите во САД пораснаа 4,5 отсто во третиот квартал, продажбата на храна достигна квартален рекорд во американските кафулиња што ги води компанијата, а оперативната маржа без неоперативни ставки се прошири за 430 базични поени на 14,4 отсто, иако на тој број му помогнаа поврати од царини. Трендот е реален низ четири квартали: споредливата продажба отиде од едвај позитивна во четвртиот квартал од фискалната 2025 година, до 4 отсто, потоа 6,2 отсто и на крајот 7,9 отсто.

Најконкретниот дел од стратегијата е програмата за обнова на кафулињата. Никол изјави дека програмата трае околу девет месеци и дека досега се опфатени над илјада кафулиња, со цел да се достигнат близу 1.500 или повеќе до крајот на фискалната година. Но, Старбакс го заврши третиот квартал со 41.304 кафулиња ширум светот, а само северноамериканската база што ја води компанијата брои 18.371 кафуле. Дури и со 1.500 обновени објекти, најголемиот дел од мрежата останува недопрен, што значи дека циклусот на обнова, со околу 150.000 долари по кафуле, најверојатно ќе трае со години и ја поддржува фискалната 2027 година наместо да ја затвора приказната.

Акцијата затвори на 99,22 долари на 10 септември, што е раст од 22,8 отсто во една година, но пад од 6,44 отсто во последниот месец. Вреднувањето е местото каде ентузијазмот се среќава со математиката. Историскиот однос цена-заработка е 58 пати, а очекуваниот 34 пати, наспроти аналитичката цел од 112,23 долари. Ројтерс го опиша следниот тест директно: инвеститорите сега бараат подебели маржи. Ревизиите одат во вистинската насока, а консензусот за заработка по акција во фискалната 2026 година се помести од 2,3824 долари пред 90 дена на 2,5905 долари, со 28 покачувања и нула намалувања во последните 30 дена. Остануваат отворени прашања: продажбата на кинескиот дел на Boyu Capital го менува профилот на раст, капиталот на акционерите е негативен и изнесува 7,67 милијарди долари, а пад под средно едноцифрен раст на американската споредлива продажба во фискалната 2027 година би бил причина за преиспитување.