SpaceX пред петгодишен предизвик: огромен потенцијал, уште поголеми трошоци

Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX) одамна не е само компанија за лансирање ракети. Таа доминира на комерцијалниот пазар на лансирања, управува со брзорастечкиот сателитски интернет-бизнис Starlink и е значаен снабдувач со пресметковна моќ за вештачка интелигенција. Токму таа разновидност ја прави компанијата необично тешка за вреднување, бидејќи нејзините бизниси имаат огромен потенцијал, но бараат и подеднакво огромни вложувања, а неколку од нив сè уште работат со загуба.

Во вториот квартал SpaceX оствари приходи од 7,8 милијарди долари, што е раст од 92 отсто на годишно ниво, додека оперативната загуба се намали на само 143 милиона долари. Нето-загубата изнесуваше 541 милион долари. Сегментот за поврзување генерираше 4,3 милијарди долари приходи, раст од 66 отсто, и оперативна добивка од 1,65 милијарди долари, што е зголемување од 79 отсто. Сепак, тие бројки даваат поубава слика од вистинската економска состојба. Кога SpaceX лансира сопствени Starlink-сателити, ракетниот бизнис не книжи никаков приход за тие лансирања. Наместо тоа, трошоците ги носи сегментот за поврзување и се амортизираат со текот на времето. Затоа вселенскиот сегмент на хартија изгледа значително полошо — во кварталот оствари само 962 милиона долари приходи и оперативна загуба од 542 милиона долари.

Сегментот за вештачка интелигенција доживеа драматични промени. SpaceX трошеше пари со полна рака за изградба на пресметковни капацитети во своите големи центри за податоци — 15,8 милијарди долари капитални трошоци само во последниот квартал.

Збирно, тие договори претставуваат 3,4 милијарди долари месечни приходи кога целосно ќе се активираат. Но, договорите за закуп имаат кратки клаузули за раскинување, а нивните огромни проектирани вредности не се исто што и гарантиран приход.

Starlink има најјасен пат кон успех, со брз раст, неверојатни маржи и разорна технологија. Вселенскиот сегмент веројатно ќе продолжи да доминира, особено ако Starship — гигантската ракета за повеќекратна употреба во развој — успешно влезе во комерцијална употреба. Таа би можела драстично да ги намали трошоците за лансирање и да овозможи носење многу поголеми товари. И покрај огромните можности, трошоците се исто толку огромни, а вреднувањето не остава простор за просечни резултати.