S&P 500 пред клучен тест: Волстрит се подготвува за покачување на каматите и нов курс на Фед

S&P 500 денес е пред критичен тест, откако инвеститорите се подготвуваат за најзначајниот состанок на Федералниот комитет за отворен пазар (FOMC) оваа година. Инфлацијата се покажа како поупорна од очекуваното, а покачувањето на каматите сега е широко очекувано. Целото внимание е насочено кон претседателот на Федералните резерви, Кевин Ворш, кој денес треба да ја претстави насоката на монетарната политика.

Летниот договор меѓу САД и Иран, потпишан во јуни, ја отвори повторно Ормуската теснец и ја укина поморската блокада, што предизвика пад на цената на суровата нафта. Сепак, олеснувањето беше привремено. Инфлациските показатели, вклучително CPI и индексите на производителски цени, не се намалија доволно брзо. Одложеното закрепнување на инфраструктурата во енергетските капацитети во долниот дел од синџирот значеше дека враќањето на шокот во снабдувањето траеше многу подолго од очекуваното. Затоа Фед повеќе не чека ситуацијата да се смири — принуден е да дејствува.

За разлика од очекуваното задржување на каматите во јуни, пазарот сега се подготвува за покачување, со што федералната каматна стапка би се поместила од сегашниот опсег од 3,50% на 3,75%. Но покачувањето е само половина од приказната. Она што останува крајно неизвесно е пристапот на Ворш кон комуникацијата. Како познат „јастреб“ за инфлацијата, Ворш е непредвидлив фактор од кого широко се очекува да го наруши традиционалното комуницирање на централната банка.

Покачувањето на каматите влијае на S&P 500 преку две различни сили. Првата е преиспитување на слободниот готовински тек кај големите технолошки компании: историски, билансите на мега-капитализираните фирми се сметаа за практично изолирани од растот на каматите, но агресивните циклуси на капитални инвестиции во вештачка интелигенција значително ја променија маржата на безбедност. Ако каматите растат додека капиталните трошоци остануваат високи, инвеститорите брзо ќе ја казнат секоја влошена генерација на готовина. Втората сила е компресија на вредносните множители кај софтверот: растот на приносите на државните обврзници директно ги казнува софтверските и долгорочните растечки активи со високи множители. Како што расте дисконтната стапка, компаниите што се тргуваат со премиум множители на идните приходи се соочуваат со сериозни преоценувања.

Со оглед на тоа што големите банки прогнозираат продолжена висока инфлација до крајот на 2026 година, денешното покачување на каматите може да означи пресвртница. Ако Ворш сигнализира строго „јастреб“ став, го спроведе покачувањето и фундаментално го измени графиконот со точки, инвеститорите треба да се подготват за непосреден притисок надолу, при што најголем товар на распродажбата ќе го поднесат долгорочните растечки активи. Пазарот целосно ја апсорбираше геополитичката премија од летото. Она што не е вкалкулирано е претседател на Фед подготвен да ги покачи каматите додека истовремено ги препишува правилата на транспарентност на централната банка.