S&P 500 на пат кон ретка низа од четири години со двоцифрен раст, но вреднувањето блиску до нивото од dot-com ерата
FinPortal.mk · 21.9.2026 г.
Американскиот берзански индекс S&P 500 годинава пораснал двоцифрено, а ако тој раст се задржи, ќе означи четири последователни години со двоцифрен принос — низа што индeксот не ја остварил од крајот на 1990-тите. Пазарот, како што покажува досегашниот тек, не го попречиле ниту упорната инфлација, ниту геополитичките конфликти, ниту стравувањата поврзани со вештачката интелигенција — и како инвестициски балон и како закана за човештвото — ниту растот на цените на нафтата, ниту првото покачување на каматните стапки од страна на Федералните резерви во три години. Сепак, еден проверен показател за вреднување укажува дека пазарот може да биде поранлив отколку што изгледа. Станува збор за Shiller CAPE односот на S&P 500, метрика што мери колку е скап поширокиот пазар во однос на неговата долгорочна заработка. Просечната вредност на CAPE изнесува околу 18, а во моментов е над 40. Овој показател не предвидува крахови на пазарот, но кога ќе достигне одреден екстрем, може да биде предупредување дека идните приноси ќе бидат потешко остварливи. Двата периоди биле проследени со два од најлошите пазарни крахови во историјата. Од крајот на 2022 година, CAPE постојано расте. Иако тоа не значи дека крахот е неизбежен, го прави поширокиот берзански пазар најскап од времето на dot-com ерата. Просторот за разочарување е далеку помал, што практично значи поголема нестабилност доколку очекувањата не се исполнат. Доколку историјата се повтори, денешното високо вреднување би можело да значи нерамен пат напред. Пазарот можеби нема да доживее крах, но корекција или повлекување изгледаат веројатни. Тоа не значи дека треба да се продаде сè и да се чека крајот на крахот — совпаѓањето на пазарниот тајминг е практично невозможно, а инвеститорите што се обидуваат да го направат тоа често завршуваат со послаби приноси отколку кога едноставно би останале инвестирани. Затоа, најдоброто нешто што инвеститорите можат да го сторат во моментов е да останат на своето место. Повеќето инвеститори низ живото