S&P 500 на клучна пресвртница: дали следи поголем пад или доцногодишен раст?

Американските берзи остануваат во биковски тренд, но инвеститорите со зголемена нервоза го следат однесувањето на S&P 500 околу клучно техничко ниво. Индексот веќе половина година се движи во тесен опсег, со повлекувања ограничени на 3 отсто, додека постојаната ротација меѓу технолошките акции поврзани со вештачка интелигенција и остатокот од пазарот нестабилно го држи пазарот. Сепак, индексот сега се движи околу рамномерен 50-дневен подвижен просек, на нивоа првпат достигнати пред 11 недели.

Техничкиот стратег на JP Morgan, Џејсон Хантер, ја поставува клучната дилема пред пазарот што испраќа мешани сигнали. Според него, отворено е прашањето дали пазарот е во завршна фаза од низата ротирачки корекции пред типичниот доцногодишен раст, или пак бројните мечки настроени внатрешни показатели, моментумот и дивергенциите во рамки на пазарот го подготвуваат за поголем и повеќе корелиран пад. Хантер се приклонува кон повнимателно толкување и го држи S&P 500 на краток поводник што се протега околу 2,5 отсто пониско, до нивото 7500, чие преминување би значело губење на поволната претпоставка за пазарот.

Пазарните услови се затегнуваат преку повисоки приноси на државните обврзници, малку пошироки кредитни распони на корпоративните обврзници, зголемена нестабилност и посилен американски долар. Во таа атмосфера често се слуша тврдењето дека „пазарот ја врши работата на Федералните резерви“, односно дека претседателот Кевин Ворш треба да покаже воздржаност при понатамошното покачување на каматните стапки, и покрај неодамнешниот пораст на инфлацијата. Сепак, дел од причината за затегнувањето е токму тоа што Ворш изразил решителност во борбата против инфлацијата, поради што инвеститорите веруваат дека тој ќе ги покачи краткорочните стапки уште малку.

Економистот на Bank of America, Адитија Бхаве, смета дека пазарите го тестираат прагот на болка на Федералните резерви, со повлекување на Nasdaq од 5 отсто и мало ширење на кредитните распони. Тој ја задржува својата прогноза, спротивна на консензусот, за покачување на стапките во октомври, признавајќи дека одлуката е тесна. Од другата страна, акционерскиот стратег на Morgan Stanley, Мајк Вилсон, оценува дека одредено признавање на ова затегнување од страна на Ворш би било добро примено кај каматнo чувствителните сектори кои веќе значително ја намалија својата вредност, додека рамнодушноста кон затегнувањето може да потсети на поранешните изјави за „автопилот“.

Во меѓувреме, колективната готовинска резерва на инвеститорите како заштита од неповолен пазарен изненадување е при крај. Банкарските акции се тргуваат слабо по објавените резултати, а хардверскиот сегмент поврзан со вештачка интелигенција значително го загуби ритамот. И покрај тоа, проектираниот раст на заработката од над 20 отсто на годишно ниво повторно во ова тримесечје тешко може да се гледа поинаку освен како позитивен фактор за фундаменталната основа.