Софтбанк продава обврзници вредни 11 милијарди долари за да го зголеми влогот во OpenAI

Јапонската инвестициска компанија Софтбанк повторно позајмува пари за уште еден круг финансирање на OpenAI. Овој пат фирмата го финансира својот најнов влог во компанијата што стои зад ChatGPT преку продажба на обврзници вредни 11 милијарди долари, што се разложува на 10 милијарди долари во обврзници деноминирани во долари и една милијарда евра во обврзници деноминирани во евра.

Според изворот, ова потенцијално е најголемата корпоративна обврзничка трансакција на нефинансиска компанија во регионот Азија-Пацифик и Јапонија досега.

Продажбата на обврзници следи по долгогодишна практика на Софтбанк да зема кредити за финансирање на вештачката интелигенција. Само минатата година фирмата зеде 41,5 милијарди долари преку три одделни кредити. Компанијата ја продаде и својата позиција во Nvidia, за која се известува дека вредела околу 5,8 до 6 милијарди долари, за да ги финансира своите обврски кон OpenAI. Во февруари, Софтбанк се согласи да инвестира дополнителни 30 милијарди долари во OpenAI. Во рок од еден месец, позајми уште 40 милијарди долари преку мост-кредит, необезбеден аранжман со JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho, Sumitomo Mitsui Banking Corp и MUFG, со достасување на 25 март 2027 година. Само минатиот месец, Софтбанк побара нов кредит од 10 милијарди долари со двегодишен рок, чии средства делумно се наменети за отплата на дел од мост-кредитот од март.

Можно е дел од овие обврски да претставуваат истиот долг што постојано се рефинансира или менува по големина, наместо дополнителен нов долг, но сепак кумулативната обврска на Софтбанк кон OpenAI до октомври 2026 година се приближува до 65 милијарди долари.

Софтбанк својот влог во вештачката интелигенција сè повеќе го финансира со позајмени пари, наместо со приходи од продажба на средства, што носи кредитен ризик. Долгот на Софтбанк веќе е со шпекулативен рејтинг. S&P го намали на BB во 2023 година поради преголема изложеност кон еден субјект. Продажбата на обврзници вредни 11 милијарди долари со таков кредитен профил, врз основа на мост-кредитот што го заменува, значи дека Софтбанк сега финансира лабораторија за вештачка интелигенција која останува непрофитабилна во големи размери, и тоа со позајмен капитал, а не само со капитал. Во време кога поширокиот циклус на капитални расходи за вештачка интелигенција привлекува внимание од инвеститорите и аналитичарите, изгледа дека Софтбанк само фрла пари во многу длабока дупка.

Заклучувањето на шпекулативен долг со рок од 3,5 до 7,5 години за финансирање на капитален влог е ризичен облог, кој сè уште не дал никакви награди. Но, тоа отсекогаш било ризично. Реакцијата на пазарот ќе зависи од каматата што Софтбанк ја плаќа на оваа трансакција, што ќе ја определи премијата за ризик што инвеститорите ја припишуваат на шпекулативниот, кон вештачка интелигенција концентриран долг.