Софтбанк продава обврзници од 11 милијарди долари за нов влог во OpenAI

Софтбанк повторно позајмува пари за уште еден круг финансирање на OpenAI. Компанијата го финансира својот најнов влог во творецот на ChatGPT преку продажба на обврзници во вредност од 11 милијарди долари, која се дели на 10 милијарди долари во обврзници деноминирани во долари и една милијарда евра во обврзници деноминирани во евра.

Според изворот, ова потенцијално е најголемата корпоративна обврзничка трансакција на нефинансиска компанија од Азиско-пацифичкиот регион и Јапонија досега.

Продажбата на обврзници следи по долгогодишна практика на Софтбанк да зема кредити за финансирање на вештачката интелигенција. Само минатата година компанијата зеде 41,5 милијарди долари преку три одделни кредити. Исто така, ја продаде својата позиција во Nvidia, за која се известува дека вредела околу 5,8 до 6 милијарди долари, за да помогне во финансирањето на обврските кон OpenAI. Во февруари компанијата се согласи да инвестира дополнителни 30 милијарди долари во OpenAI. Во рок од еден месец позајми уште 40 милијарди долари преку мостовен кредит, необезбедено финансирање со JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho, Sumitomo Mitsui Banking Corp и MUFG, со достасување на 25 март 2027 година. Минатиот месец Софтбанк побара нов кредит од 10 милијарди долари со двегодишен рок, чии средства делумно се наменети за отплата на дел од мартовскиот мостовен кредит од 40 милијарди долари.

Можно е дел од овие обврски да претставуваат исто задолжение кое постојано се рефинансира или се менува по големина, наместо дополнителен нов долг. Сепак, кумулативната обврска на Софтбанк кон OpenAI до октомври 2026 година се приближува до 65 милијарди долари.

Софтбанк сè повеќе го финансира својот влог во вештачката интелигенција со позајмени пари, наместо со приходи од продажба на средства. Тоа носи кредитен ризик. Долгот на Софтбанк веќе е со шпекулативен рејтинг. S&P го намали на BB во 2023 година поради преголема изложеност кон еден субјект. Продажбата на обврзници во вредност од 11 милијарди долари со таков кредитен профил, врз основа на мостовниот кредит што го заменува, значи дека Софтбанк сега финансира лабораторија за вештачка интелигенција која останува непрофитабилна при голем обем, и тоа со позајмен капитал наместо само со капитал. Во време кога поширокиот циклус на капитални расходи за вештачка интелигенција привлекува внимание од инвеститорите и аналитичарите, изгледа дека Софтбанк само фрла пари во многу длабока јама.

Заклучувањето на долг со шпекулативен рејтинг и рок од 3,5 до 7,5 години за финансирање на капитален влог е ризичен потфат, кој досега не дал никакви награди. Но, тоа отсекогаш било ризично. Реакцијата на пазарот ќе зависи од каматата што Софтбанк ќе ја плати на оваа трансакција. Токму таа ќе ја определи премијата за ризик што инвеститорите ќе ја припишат на шпекулативниот, кон вештачката интелигенција концентриран долг.