RTX е подобар избор од Локхид Мартин за долгорочни инвеститори, смета аналитичар на Motley Fool

Споредбата меѓу Локхид Мартин и RTX не е совршена, имајќи предвид дека RTX има значителна изложеност на комерцијалната авијација. Сепак, бидејќи акциите од комерцијалната авијација вообичаено добиваат повисока вреднување од компаниите од одбранбената индустрија, а одбранбениот бизнис на RTX носи помал ризик од оној на Локхид Мартин, аналитичарот Ли Самаха од Motley Fool смета дека RTX е подобар избор кога се гледа односот ризик и награда.

Одбранбената индустрија се менува. Инвеститорите традиционално ги гледаа акциите од одбраната како релативно безбедни, бидејќи нивните клиенти — владите, особено американската влада и нејзините сојузници во НАТО — се сметаа за крајно сигурни. Покрај тоа, трошењето за одбрана не е циклично. Но во последниве години има забележлива промена, која се сведува на тешкотиите што компании како Боинг, Локхид Мартин и RTX, во помала мера, ги имаа со трошоци и доцнења на развојните програми со фиксна цена. Причината може да биде, како што изјави извршниот директор на Локхид Мартин, Џим Тејклет, во јануари 2024 година, тоа што американската влада „го искористува монопсонскиот моќ“, или пак сè поголемата сложеност на одбранбените проекти како борбениот авион F-35 на Локхид Мартин или танкерот KC-46 Pegasus на Боинг. Резултатот е ист: пречекорувања на трошоците, доцнења и наплати за изведувачите.

Тејклет претходно опиша „монопсонска средина“ која му дава „толку моќ на купувачот што некои од конкурентите сметаат дека имаат програми што мора да ги добијат, па преземаат огромен ризик во однос на трошоците и цените“. Притисокот веројатно ќе продолжи, бидејќи во почетокот на јануари 2026 година претседателот Доналд Трамп издаде извршна наредба со која му наложи на Пентагон да „обезбеди секој иден договор со кој било нов или постоечки одбранбен изведувач, вклучително и секое продолжување, да содржи одредба што забранува и откуп на сопствени акции и корпоративни распределби од страна на изведувачот во период на слаби резултати, непочитување или недоволни инвестиции“.

Постојат две причини зошто RTX е во подобра позиција. Договорите со фиксна цена на RTX сочинуваат многу помал дел од неговите приходи отколку кај Локхид Мартин. Во резултатите за целата 2025 година, договорите со фиксна цена на Локхид Мартин изнесуваа 45,2 милијарди долари од вкупно 75 милијарди долари продажба, односно 60 отсто од продажбата. За споредба, одбранбениот бизнис на RTX, Raytheon, имаше 16,6 милијарди долари продажба од договори со фиксна цена и 11,2 милијарди долари од договори од типот на трошоци, што претставува 59 отсто од продажбата на Raytheon, но помалку од 19 отсто од вкупната продажба на RTX.

Важен е и типот на програмата. Локхид има релативно поголема изложеност на сложени и нови технолошки програми како борбениот авион F-35, стелт-ловецот F-22, хеликоптерот CH-53K King Stallion и борбениот систем Aegis. Наспроти тоа, RTX остварува релативно повеќе приходи од помалку ризични, докажани технологии како ракетите Tomahawk и ракетите воздух-воздух со среден дострел AMRAAM. Покрај тоа, RTX покажа подготвеност да се откаже од неповолни договори со фиксна цена кога раскина развојен договор со фиксна цена со странски клиент и евидентираше наплата од 500 милиони долари.

Со вреднување од 32 пати од проценетата годишна заработка, наспроти помалку од 17 пати за Локхид Мартин, RTX е поскапа акција, но тоа во голема мера се должи на неговата изложеност на комерцијалната авијација. RTX остварува околу 30 отсто од оперативниот профит на сегментот од Raytheon. Ако се примени истиот мултипликатор на неговиот бизнис со комерцијална авијација како на GE Aerospace, тогаш Raytheon се вреднува на 13,5 пати од заработката, што е неоправдан попуст во однос на Локхид Мартин. Според аналитичарот, врз основа на наведените причини, Raytheon треба да се тргува со премија, што го прави RTX подобар избор.