Робинхуду би можел да понуди тргување со токенизирани американски акции до крајот на 2027 година

Американската комисија за хартии од вредност (SEC) на 17 септември издаде наредба наречена „Иновациска ослободување“, која на квалификуваните платформи им дозволува да тргуваат со токенизирани верзии на американски акции во период од пет години, без да се регистрираат како берзи. Акциите на Робинхуду Маркетс (NASDAQ:HOOD) тој ден пораснаа за 5 отсто, а компанијата се тргува по цена од околу 120 долари.

Сепак, наредбата опфаќа само токени што на нивните сопственици им даваат исти права како вистинските акции. Токените што Робинхуду моментално ги продава во странство тоа не го исполнуваат — во сопствените откритија за производот, компанијата своите европски токени ги опишува како „деривативни договори“ што ја следат цената на акциите „без да даваат права врз нив“.

Условите од наредбата се клучниот дел. Платформата мора да потврди дека секој токен што го котира носи исти права и привилегии како конвенционалните акции, вклучително дивиденди и гласање. Компанијата добива писмено известување и можност да се спротивстави пред платформата да почне да тргува со верзија на нејзините акции токенизирана од трета страна. Тргувањето започнува ограничено по дизајн — наредбата ги ограничува симболите и обемот, а платформата мора јавно да ги објави своите планови најмалку 30 дена пред лансирањето.

Робинхуду ги лансираше своите акциски токени во Европа во средината на 2025 година и оттогаш ги прошири во повеќе од 120 земји. Поновите верзии, структурирани како должнички хартии од вредност, се тргуваат деноноќно на сопствената блокчејн мрежа на компанијата и не се достапни за американски клиенти. Сопствениците можат да заработат еквивалент на дивиденди кога ги исполнуваат условите, но не ги поседуваат основните акции и не можат да гласаат со нив. Дефиницијата на SEC за токенизирана акција токму таквата структура ја исклучува — токени што нудат само „синтетичка изложеност“ на хартија од вредност.

Компанијата го предвиде ова. На 14 септември, три дена пред наредбата, извршниот директор Влад Тенев одговори на критиките дека сопствениците на токени немаат акционерски права. „Откуп во натура и гласање доаѓаат за акциските токени на Робинхуду“, рече Тенев во објава на X. Откупот за вистински акции и гласачките права веројатно би го затвориле најголемиот дел од јазот меѓу она што Робинхуду го продава во странство и она што една американска платформа би можела да го котира.

Деловите од puzzle-от главно се на место. Robinhood Chain, блокчејн мрежата на која се тргуваат токените, го лансираше својот јавен mainnet во јули. Она што недостасуваше беше дозвола во САД, а SEC токму тоа го обезбеди. Јохан Кербрат, кој го води крипто-бизнисот на Робинхуду, го нарече ослободувањето „сигнал дека токенизацијата е подготвена да дојде во САД“. Тој не даде датум.

Но Робинхуду претходно брзо скалирал нов производ. Договорите за настани, бизнис што за компанијата речиси не постоеше пред две години, во вториот квартал остварија 156 милиона долари приход, повеќе од десеткратно зголемување на годишно ниво. Наградата е самиот бизнис со тргување со акции. Приходите од трансакции со акции скокнаа за 95 отсто на годишно ниво во вториот квартал, на 129 милиона долари, забрзувајќи од 46 отсто раст во првиот квартал. Вкупниот приход на Робинхуду, за споредба, во кварталот порасна за 32 отсто на годишно ниво, на 1,31 милијарда долари, а нето-приходот растеше уште побрзо, за 48 отсто.

Се разбира, обновата е голема задача. Токен што носи целосни акционерски права е различен инструмент од деривативен договор, а Робинхуду сè уште би требало да изгради или да се приклучи на квалификувана платформа, да ги помине периодите за известување и да работи во рамките на ограничувањата за обем. Тоа би можело да потрае најголемиот дел од времето до крајот на 2027 година.