Рекордот на S&P 500 што малкумина го сакаат: само седум акции го влечат пазарот

Новото рекордно ниво на S&P 500 во вторникот можеби е еден од најомразените рекорди во последно време. Причината е едноставна — пазарниот раст е премногу тесен. Поголемиот дел од 500-те акции во индексот заостануваат уште од претходниот рекорд на 13 август, а најголемиот дел од работата го врши само шака мегакапитални имиња.

Според податоците на FactSet, околу три четвртини од акциите во индексот биле во минус во периодот меѓу 13 август и затворањето во понеделникот. За да се долови оваа динамика, доволно е да се споредат пазарно капитализираниот S&P 500 — широкиот бенчмарк за кој сите зборуваат секој ден — и S&P 500 со еднаква тежина, кој ги третира сите акции исто.

Бидејќи S&P 500 е пондериран според пазарната капитализација, „Величествените седум“ и другите трилионски имиња како AMD и Micron се толку големи што нивните движења можат да го занишаат целиот индекс, речиси без оглед на останатите акции. Индексот со еднаква тежина пак се обидува да го изедначи теренот и да прикаже поцелосна слика за тоа како стојат сите 500 акции, а не само седумте најголеми.

За разлика од рекордот во вторникот, новото ниво од 13 август беше посакувано. Тогаш и S&P 500 и индексот со еднаква тежина затворија на рекордни нивоа истиот ден. Од почетокот на годината до 13 август, двата индекса имаа сличен учинок, при што индексот со еднаква тежина дури имаше предност со раст од 16 отсто, што значеше поширока база на акции во растот. S&P 500 во тој период порасна 14 отсто. Годишниот учинок на индексот со еднаква тежина не го надминал обичниот S&P од 2022 година, кога започна бумот на генеративната вештачка интелигенција што подоцна ги издигна „Величествените седум“.

Оттогаш се случува спротивното. S&P 500 е повисок за околу 1 отсто од 13 август, додека индексот со еднаква тежина е понизок за речиси 5 отсто. Тоа покажува дека многу од 500-те акции не учествуваат во враќањето кон рекордните нивоа, а товарот го носат големите имиња. Учеството на пазарот во последните неколку сесии донекаде се прошири, но останува да се види дали тоа ќе продолжи.

Инвестициската позадина е несигурна. Со растечките приноси на обврзниците и цените на нафтата, разбирливо е што инвеститорите се враќаат кон познатото. Федералните резерви се очекува уште еднаш да ги покачат каматните стапки пред крајот на годината, а средината со растечки стапки им погодува на компаниите на кои не им се потребни поевтини позајмици за раст — повторно мегакапиталните имиња.

„Голем дел од имињата поврзани со вештачка интелигенција го носат пазарот, а изградбата на инфраструктурата за ВИ ќе се случи без оглед на неодамнешниот раст на каматните стапки“, изјави портфолио директорот Џеф Маркс. Од 13 август до понеделникот, Meta Platforms порасна околу 25 отсто, AMD скокна 31 отсто, а Nvidia и Microsoft придонесоа со по 6 отсто.

Во исто време, економски чувствителните сектори се борат со каматните стапки и високите цени на нафтата. Транспортните акции како FedEx Freight, Old Dominion Freight Line и J.B. Hunt во последно време бележат големи загуби. Она што инвеститорите не го земаат предвид е дека цените на нафтата веројатно нема да останат толку високи засекогаш. Маркс нагласи дека токму таквата промена е причината да не се отпишуваат не-ВИ имињата, бидејќи доволен е само прекин на конфликтот на Блискиот Исток и пад на приносите на обврзниците за пазарот да се сврти кон другите потценети сектори.