Рекорден бран на корпоративни обврзници по празникот на трудот: приносите растат, издавањето не попушта

Издавањето висококвалитетни корпоративни обврзници продолжи со забрзано темпо и по празникот на трудот, откако само во вторник и среда беа пласирани 57 милијарди долари преку 30 понуди. Според податоците на LCD, тоа отвора можност септември да биде четврти последователен месец со рекордно издавање, откако јуни (184 милијарди долари), јули (137 милијарди) и август (151 милијарда) веќе беа највисоки за тие месеци во историјата.

Синдикатските одделенија проценуваат дека септемвриската понуда ќе надмине 200 милијарди долари, што би го надминало ланскиот септември од 189 милијарди долари. Тогаш беше испукан и првиот голем истрел во сегашниот бран на задолжување за вештачка интелигенција — блок-трансакцијата на Oracle од 18 милијарди долари. Но условите за финансирање оттогаш значително се сменија. Oracle тогаш ги ценеше обврзниците со 5,95 отсто достасување во 2055 година, а инвеститорите бараа пониски маржи. Сега тие хартии на 10 септември носат принос од околу 7,875 отсто, со доларска цена под 79 отсто од номиналната вредност, а инвеститорите бараат маржа од Т+245 — речиси двојно повеќе од првичното ниво од Т+125.

И покрај тоа, задолжувањето за вештачка интелигенција останува релативен исклучок кога се во прашање маржите. Најновата маржа од Т+78 за индексот на висококвалитетни обврзници на Morningstar е само еден базен поен поширока од лани, иако е повисока од најниските Т+69 годинава. Приносот до достасување, пак, на 9 септември изнесува 5,59 отсто, што е за 82 базни поени повеќе од истиот период лани.

Септемврискиот старт засега поминува без блок-трансакција. Договорите во вторник и среда просечно вредеа 1,9 милијарди долари, околу 220 милиони долари помалку од рекордниот просек годинава до август. Најголемите зделки оваа недела се понудата на GlaxoSmithKline од 6,5 милијарди долари за поддршка на преземањето на Nuvalent и пласманот на UBS од 6 милијарди долари. Минатиот месец само четири понуди го надминаа прагот од 5 милијарди долари: Alphabet (25 милијарди), AbbVie (10 милијарди), HSBC Holdings (6,75 милијарди) и Martin Marietta Materials (5,5 милијарди).

Зделките на AbbVie и Martin Marietta беа поврзани со спојувања и преземања, откако секторот се разбуди по летниот затишје. Околу 20 отсто од минатомесечните приходи (31 милијарда долари преку 10 понуди) беа наменети за финансирање на спојувања и преземања — највисоко ниво од мај, по особено сушниот период во јуни (1 отсто) и јули (5 отсто). Учесниците на пазарот велат дека останува значителен простор за ново задолжување за спојувања, инфраструктура за вештачка интелигенција и други потреби за капитални расходи.

Разговорите за нови блок-трансакции од големите технолошки компании се клучна потпора за амбициозните проекции за издавање. Во август финансирањето на дата-центри и вештачка интелигенција се олади во однос на претходните два месеца, но сепак беше доволно топло за да ги загрижи инвеститорите. Alphabet минатиот месец го заврши пакетот од 25 милијарди долари во 10 транши, по понудата од 20 милијарди долари и пласманот од 5,5 милијарди фунти во февруари. QTS Central Issuer, поддржан од Blackstone, пласираше дебитантска понуда од 3,9 милијарди долари со 6,625 отсто петгодишни обврзници за дата-центри. Приходите ќе ја финансираат изградбата на дата-центар во Атланта, под 15-годишен три-нет закуп со висококвалитетен закупец. Долгите обврзници на Alphabet и изданието на QTS оваа недела се тргуваа под номиналната вредност, а приносот на QTS се искачи над 6,90 отсто на секундарниот пазар.