Растот на вештачката интелигенција бара тројно зголемување на готовинскиот тек на Биг тех на два трилиони долари

Инвестицискиот бум во вештачката интелигенција сè повеќе го носи американскиот економски раст. Во 2026 година досега, вложувањата поврзани со изградбата на инфраструктура за вештачка интелигенција учествуваа со околу една петтина од растот на американската економија. Само оваа година, четирите водечки „хиперскалери“ — Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft — се очекува да потрошат околу 800 милијарди долари капитални расходи, што е десет пати повеќе од нивната потрошувачка во 2019 година, само седум години порано, според Goldman Sachs.

Одржувањето на тој инвестициски ритам, сепак, бара подеднакво историско зголемување на готовината што ја создаваат компаниите што го плаќаат сметот, смета главниот економист на Apollo, Торстен Слек. Во изминатата година, финансирањето на трката за трошење на вештачката интелигенција сè повеќе доаѓа од пазарот на долг, каде што хиперскалерите се очекува да издадат 250 милијарди долари глобални инвестициски обврзници со инвестициски рејтинг до крајот на 2026 година.

Кон пазарот на долг ги турка недостигот од готовина. Иако овие компании долго беа познати како готовински џинови, интензивните барања за трошење на инфраструктурата за вештачка интелигенција го стеснија нивниот готовински тек. Во јули, Alphabet објави прв квартал со негативен слободен готовински тек откако излезе на берза како Google во 2004 година. Ваквиот развој го овозможуваат очекувањата дека компаниите што вложуваат готовина ќе почнат да ја враќаат со камата. Според консензус-проценките на Волстрит, оперативниот готовински тек треба да порасне од 600 милијарди долари во 2025 година на околу два трилиони долари во 2030 година — повеќе од тројно зголемување во пет години, според податоците собрани од Apollo Global.

Ако тој готовински тек не се материјализира, економијата што стои зад доминантниот двигател на американскиот берзански пазар би можела брзо да се промени. „Ако тоа не се случи, ризикот е дека тргувањето со вештачка интелигенција ќе ослабне, кредитните распони ќе се прошират, плановите за капитални расходи ќе бидат намалени и на крајот растот на американскиот БДП ќе забави“, напиша Слек до клиентите.

Ризикот од концентрација на американскиот пазар врз тргувањето со вештачка интелигенција се покажа во понеделникот. Поттикнат од растот на хиперскалерот Meta и на полупроводничките лидери Arm и Intel, индексот Nasdaq Composite скокна за 2,3 отсто и затвори на историски максимум, додека S&P 500 зајакна за 1,5 отсто. Сепак, под површината, ширината на тој раст беше силно концентрирана. Триесет акции од S&P 500 допреа 52-неделни минимуми во понеделникот, наспроти само седум што достигнаа 52-неделен максимум — остра разлика под површината на индексиот.

Изгледите за капиталните расходи за вештачка интелигенција се силни, напишаа аналитичарите на Morgan Stanley предводени од главниот стратег за капитал Мајкл Вилсон.

Сето тоа може да биде поттик за оперативниот готовински тек на хиперскалерите, бидејќи клиентите — особено во корпоративниот сегмент — трошат повеќе пари. Здравјето на економскиот екосистем на вештачката интелигенција зависи од тоа, рече Слек. „Во моментов, она што ја движи американската економија е вештачката интелигенција. Да, обемот овде сè уште е наклонет кон повеќе раст, но почнуваат да се појавуваат одредени спротивни ветрови кога станува збор за поостар ризик од забавување на економијата, особено кога ќе влеземе во 2027 година“, изјави Слек.