Растот на приносите на американските обврзници може да влијае врз одлуките на Фед, но интервенцијата е малку веројатна

Растот на приносите на државните обврзници ги зголемува трошоците за кредитирање во американската економија и би можел да влијае врз размислувањата на Федералните резерви за монетарната политика. Сепак, аналитичарите сметаат дека централната банка ќе се спротивстави на евентуален експлицитен повик од администрацијата на Трамп за спасување на пазарот, пренесува Yahoo Finance.

Фокусот врз можното вклучување на Фед доаѓа во момент кога министерот за финансии Скот Бесент зазеде невообичаено активна улога во обидот да ги намали растечките приноси, кои смета дека не се усогласени со изгледите на американската економија. Неговата кампања, која минатата недела опфати проширување на клучната операција за откуп на долг, не дава резултати, бидејќи приносот на десетгодишните државни обврзници се искачи над 5 отсто, што е највисоко ниво од 2007 година. Бесент тоа го отфрли како резултат на „глобални прашања“.

Проблемите на Министерството за финансии на пазарот на обврзници покренуваат прашање дали Фед би можел да биде повикан да купува државен долг за да ја намали понудата, што би можело да ги ограничи или намали приносите и да ги олесни трошоците за задолжување на државата и приватниот сектор. Набљудувачите на Фед гледаат мала веројатност за тоа освен ако пазарите не западнат во криза, иако засега нема многу докази за такво нешто, дури и покрај постојаниот пад на цените.

Рик Ридлер, главен менаџер за инвестиции во обврзници во BlackRock, кој беше разгледуван од Трамп за раководител на Фед, изјави дека „еден од непишаните мандати на Фед се финансиските услови“. Тој нагласи дека креаторите на политиката влијаат врз трошоците за долг преку прилагодувањата на краткорочните каматни стапки и дека тоа „мора да биде дел од критериумите што ги разгледуваат“ при одлуките за монетарната политика.

Фед денес се очекува да го заврши дводневниот состанок со зголемување на основната каматна стапка за четвртина процентен поен, на 3,75 до 4,00 отсто, поради неодамнешните податоци за инфлацијата кои беа превисоки. Учесниците на пазарот веруваат дека тоа би можело да помогне за состојбата на Министерството за финансии, бидејќи ќе ја зајакне кредибилитетот на Фед во борбата против инфлацијата, што со текот на времето треба да помогне за намалување на приносите на долгорочните обврзници.

Анкетата на Deutsche Bank меѓу инвеститорите, објавена во понеделникот, покажа дека тие сметаат оти зголемувањето на стапката сега веројатно ќе ги подигне приносите малку на краток рок, но гледаат дека долгорочните приноси ќе пораснат уште повеќе ако Фед ги остави стапките непроменети.

Повеќето аналитичари се согласуваат дека посилниот притисок од Министерството за финансии врз Фед да интервенира и масовно да купува обврзници за ограничување на приносите е неприфатлив за централните банкари. Лу Крандал, главен економист во Wrightson ICAP, рече дека раководителот на Фед „многу му е грижа за кредибилитетот на Фед – и за својот сопствен“, и дека тој „нема да има желба да дозволи Фед да биде вовлечен во тоа“.

Марк Собел, поранешен функционер во Министерството за финансии и сегашен претседател за САД на тинк-тенкот OMFIF, смета дека администрацијата „може да го притисне Фед да спроведе форма на квантитативно олеснување или контрола на кривата на приносите, во суштина барајќи евтино буџетско финансирање и финансиска репресија“. Но, како и Крандал, тој верува дека раководството на Фед би се спротивставило на вклучување.

Аргументот за вклучување на Фед се однесува на огнената моќ. Интервенциите на Министерството за финансии се ограничени на парите со кои располага. Фед, за разлика од тоа, може да создава пари, што теоретски му овозможува да купи неограничена количина обврзници доколку е потребно. Купувањето обврзници во голем обем – наречено квантитативно олеснување – е воспоставен дел од алатките на Фед, првпат употребен за време на финансиската криза од 2007 до 2009 година и повторно за време на пандемијата на КОВИД-19.

Купувањето обврзници сега по барање на Министерството за финансии не само што би го нарушило тој долгогодишен столб на независноста на Фед, туку и би се судрило со напорите на Фед да ја врати инфлацијата кон целта од 2 отсто, што според пазарите значи едно или повеќе зголемувања на краткорочната каматна стапка.