Растот на приносите ги потиснува малите компании на Волстрит

Додека S&P 500 успешно се справува со растечките приноси на обврзниците и повисоките цени на суровата нафта, еден дел од американскиот берзански пазар заостанува — малите компании. На почетокот од месецот, индексот Russell 2000 беше зголемен за 20 отсто од почетокот на годината, надминувајќи ги и растот на S&P 500 од 13 отсто и напредокот на Nasdaq-100 од 17 отсто.

Но, септември донесе голема болка за малите компании. Russell 2000 сега е зголемен само за 14 отсто од почетокот на годината, наспроти соодветните приноси од 20 отсто и 12 отсто за S&P 500 и Nasdaq-100. Причината изгледа јасна — повисоките каматни стапки и падот на цените на обврзниците.

Корелацијата помеѓу iShares Russell 2000 ETF (IWM) и 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) во моментов изнесува 0,51, наспроти 0,29 со State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) и 0,1 со Invesco QQQ Trust. Минатата недела, корелацијата помеѓу малите компании и цената на 10-годишната обврзница достигна едногодишен максимум над 0,97.

„Малите компании потешко се прилагодуваат на јастребовиот пресврт на Fed и континуираниот раст на стапките на долгиот крај, што се гледа по фактот дека нивната негативна корелација со приносот на 10-годишните државни обврзници е двојно поголема од онаа на големите компании“, изјави Кевин Гордон, раководител на макро истражување и стратегија во Schwab Center for Financial Research.

Тргувањето со опции околу IWM сугерира дека промената во рангирањето на берзанските индекси водена од стапките може да се задржи. Во четвртокот, во IWM се тргуваа повеќе пут опции отколку кол опции, додека односот на обемот во SPY беше речиси изедначен, а во QQQ кол опциите го надминаа бројот на пут опции. Обемот во опциите на SPY и QQQ беше 40 отсто над 30-дневниот просек до пладне во четвртокот, додека обемот во IWM беше речиси двојно поголем.

Според податоците на Cboe LiveVol, трговците веројатно купиле 480.000 пут опции, наспроти 371.000 кол опции, а вкупниот отворен интерес во пут опциите сега е само малку под 7 милиони договори, наспроти 3 милиони во пут опции. Од вкупната премија од 322 милиони долари тргувана во IWM во четвртокот, 100 милиони долари веројатно биле потрошени за купување пут опции, наспроти 50 милиони долари веројатно потрошени за купување кол опции, според податоците на SpotGamma.

Во исто време, имаше и големи продавачи на пут опции на пазарот, со повеќе премија поврзана со веројатни продажби отколку со купувања. Сепак, четирите најпопуларни тргувања купени по обем беа сите пут опции, при што пут опциите со страјк од 280 и 281 што истекуваа во четвртокот сочинуваа над 120.000 тргувања. Пут опцијата со страјк од 269 што истекува на 16 октомври беше следното најпопуларно тргување. Тој договор бара распродажба од 4 отсто за да донесе профит.

„Веројатно има уште малку слабост што претстои ако стапките продолжат да растат, но од поширока перспектива, не би ги отфрлил сè уште силните фундаменти што ги покажуваат некои мали компании. Во согласност со континуираното подобрување на PMI и податоците за растот на САД, проценките за идните приходи на малите компании продолжуваат да изгледаат солидни“, рече Гордон од Schwab.