Распродажбата во комуналниот сектор: притисокот од каматните стапки наспроти побарувачката поттикната од вештачката интелигенција
FinPortal.mk · 2.10.2026 г.
Во еден од најжешките сектори на пазарот — комуналните услуги — се одвива интересно повлекување на сила. Од едната страна стои историскиот развој на вештачката интелигенција, кој поттикнува невидена заработувачка во инаку конзервативен сектор. Од другата страна, најбрзиот раст на приносите на државните обврзници од 1994 година досега го затемнува инаку светлиот сјај на секторот и го турка надолу. Лидерите на големите технолошки компании продолжуваат да нагласуваат огромни енергетски потреби, но секој знак на раст на каматните стапки или заострување на кредитните услови најпрво ги погодува капитално интензивните комунални акции. Дивидендите на комуналните компании се привлечни за инвеститорите фокусирани на приход, а растот на стапките им создава конкуренција бидејќи приносите на обврзниците стануваат попривлечни во однос на акциите што исплаќаат дивиденда. Фондот Utilities Select Sector ETF (XLU) веќе беше значително намален од неодамнешните врвови кога приносната крива нагло се искачи. Проблемот со таа распродажба е што ништо не ја забави долгорочната структурна побарувачка за енергија. Најголем товар за индексот беа независните производители на енергија, чии мултипликатори на заработувачка се намалија од два до осум вртења од неодамнешните врвови. XLU се тргува токму околу својот десетгодишен просечен однос цена-заработувачка од 17,8 пати. Додека распоните на принос во однос на државните обврзници станаа негативни, а големите капитални барања се очекува да го забават краткорочниот раст на дивидендите, основната валоризација сега нуди далеку подобра влезна точка отколку порано оваа година. Со оглед на острото повлекување кон историски просечна валоризација, ниската имплицитна волатилност во комуналната група и силната структурна теза за енергијата поттикната од вештачката интелигенција, вниманието се насочува кон стратегија за раст со ограничен ризик. Потенцијален отпор стои на врвните нивоа од пред само три недели, а 50-дневниот подвижен просек се совпаѓа директно