Приватните капитални фондови сè почесто ги задолжуваат компаниите за да им исплатат дивиденди на инвеститорите

Приватните капитални фондови сè почесто ги притискаат компаниите од своето портфолио да земаат дополнителни кредити за да им вратат готовина на инвеститорите, покажуваат податоците. Ова се случува во период кога вообичаените начини за монетизирање на приватните капитални вложувања — продажба на удели преку IPO или препродажба на други приватни капитални фондови или купувачи — значително ослабнаа во последните години.

Иако инвеститорите добиваат пари, практиката на приватните капитални спонзори да додаваат нов долг на компаниите — позната како рекапитализација на дивиденди — ризикува да ја ослаби нивната способност да инвестираат или да ги пребродат идните пазарни падови. Активноста на рекапитализација на дивиденди е зголемена од 2022 година, а агенцијата Moody's Ratings очекува таа да остане висока во Европа, Блискиот Исток и Африка додека приватните капитални фондови бараат начини да им вратат пари на инвеститорите.

Според проценките на рејтинг-агенцијата, компаниите во сопственост на приватни капитални фондови во регионот ЕМЕА би можеле да преземат дополнителни 41 милијарда евра (46 милијарди долари) долг пред да достигнат нивоа на задолженост што вообичаено предизвикуваат намалување на кредитниот рејтинг. Новата анализа на Moody's покажува дека практиката останува ограничена на најдобрите компании со најголем капацитет за преземање нов долг, што укажува дека овој „значителен капацитет за повторно задолжување" може да поддржи дополнително забрзување на рекапитализациите на дивиденди.

Сепак, тоа не го решава заостанатиот број излези што го оптоварува приватниот капитал, каде фондовите сега мораат да ги држат компаниите многу подолго од вообичаениот период од околу пет до шест години. Аналитичарот на Moody's, Mayank Mallik, изјави дека основниот проблем е што излезите се ретки — европските пазари за IPO се замолкнати, а капиталот што вообичаено би финансирал стратешки купувања од големи корпорации стана многу поскап по последниот циклус на зголемување на каматните стапки.

Moody's наведува дека приватните капитални спонзори останале „дисциплинирани" при изборот на кандидати за рекапитализација на дивиденди, при што услугите, производите за широка потрошувачка и производството се најактивни сектори. Mallik забележува дека повеќето рекапитализации вклучувале компании што ги надминале првичните бизнис-планови, при што новиот долг генерално ја враќа задолженоста на почетното ниво без „материјално" влијание врз можностите за излез.

Дистрибуциите до инвеститорите нагло паднаа во последните години. Moody's, повикувајќи се на податоци на PitchBook, наведува дека дистрибуциите на приватниот капитал паднале од повеќе од 30 отсто од почетната нето-вредност на средствата во 2022 година на околу 12 отсто денес. Mallik предупредува дека ризикот е, доколку заостанатиот број излези се продолжи, спонзорите да почнат да гледаат кон релативно послаби кредити за монетизирање, што може да доведе до влошување на кредитниот квалитет низ портфолиото.