Приносот на десетгодишните американски обврзници пред прагот од 5 отсто — што го движи растот е поважно од самата бројка

Приносот на десетгодишните американски државни обврзници повторно се приближува до психолошки важниот праг од 5 отсто, ниво кое последен пат беше достигнато во октомври 2023 година. Референтниот принос се движи околу 4,96 отсто, на дофат на таа граница. Според стратезите, за инвеститорите најголемото прашање не е самата бројка, туку она што го турка приносот преку неа.

Како што наведува Џејсон Вер, главен инвестициски директор во Albion Financial Group, најновиот раст на приносите делумно произлегува од нерамнотежата меѓу понудата и побарувачката, бидејќи обемната емисија на државни и корпоративни обврзници се натпреварува за капиталот на инвеститорите. Тој додава дека не очекува пазарите да се нарушат само затоа што десетгодишниот принос ќе го надмине прагот од 5 отсто.

Според изворот, повисоките приноси не се нужно негативен сигнал ако се придружени со здрав раст. Вер посочува на отпорна економија и стабилна основна инфлација, оценувајќи дека акциите би биле почувствителни на забавување на потрошувачката или на инвестициите во вештачка интелигенција, отколку на самото надминување на произволен праг. Приносот на десетгодишните обврзници е клучен репер за трошоците за задолжување во американската економија и влијае врз сè, од хипотеки до корпоративен долг, а е и важна референтна точка за вреднување на акциите и другите финансиски средства.

Според Ниал О'Саливан, главен инвестициски директор во Marsh Investments, многу од компаниите што го поттикнуваат растот на акциите не се особено чувствителни на повисоки камати, што ја ограничува непосредната закана. Тој наведува дека големите капитални инвестиции што сега се реализираат го поддржуваат силниот економски раст. Сепак, нивото од 5 отсто може да почне да претставува проблем кога инвеститорите бараат поголема компензација за инфлацијата и фискалните ризици. Големите федерални дефицити, обемната емисија на долг и упорната инфлација придонесуваат за раст на премијата за рок, а враќањето на нафтата над 100 долари за барел додава уште еден потенцијален извор на ценовен притисок.

Според изворот, секретарот за финансии Скот Бесент се обидува да го задржи притисокот на долгиот крај, меѓу другото и преку проширена програма за откуп. Но, стратезите на BMO Capital Markets оценуваат дека поактивната програма за откуп може да помогне да се ограничи продажниот притисок, но не ги решава основните фактори што го туркаат приносот нагоре. Друг пат до 5 отсто би можел да биде уште понепријатен: нередовно движење предизвикано од стрес во самиот пазар на државни обврзници. Џорџ Авад, партнер во Gibraltar Capital, посочил на големата изложеност на хеџ-фондови со висока задолженост што го потпира пазарот на обврзници, вклучително и тргувањето со разлика меѓу готовински и фјучерс-позиции. Скок на трошоците за финансирање, барањата за маржа или нестабилноста би можел да ги принуди задолжените инвеститори истовремено да ги затворат позициите, што потенцијално би ја засилило распродажбата.

Засега, инвеститорите изгледаат подготвени да ги толерираат повисоките приноси. BMO забележува дека кога десетгодишниот принос достигнал 4,85 отсто, слабоста на акциите останала умерена, а индексот S&P 500 сè уште бил во пораст од над 11 отсто за годината. Останува да се види дали тоа ќе продолжи.