Приносите на обврзниците растат, а изградбата на инфраструктурата за вештачка интелигенција станува сè поскапа

Приносите на американските државни обврзници оваа седмица се искачија на највисоко ниво од 2007 година, што значи дека компаниите што зависат од задолжување ќе се соочат со повисоки трошоци за кредитирање. Тоа, пак, значи дека изградбата на инфраструктурата за вештачка интелигенција, која веќе достигна историски размери, ќе стане уште поскапа.

JPMorgan Chase во јуни процени дека до 2030 година ќе бидат издадени 4,1 трилион долари долг поврзан со вештачката интелигенција, бидејќи компаниите за дата-центри и другите поврзани со бумот на вештачката интелигенција се натпреваруваат да изградат капацитети за да ја задоволат, како што многу индустриски експерти ја гледаат, незаситната побарувачка за услуги од областа на вештачката интелигенција. Како што заемопримачите се враќаат на пазарот, тие сега гледаат принос на десетгодишните државни обврзници од околу 5,17 отсто, што е зголемување од околу еден процентен поен од почетокот на годината. Тоа значи дека компаниите што издаваат долг ќе мора да понудат попривлечни стапки на принос за да ги привлечат инвеститорите.

Пазарот, барем засега, не е во паника. Акциите на CoreWeave, компанија со голем долг, се задржаа стабилно и оваа седмица пораснаа речиси 8 отсто. Oracle, која сметаше на пазарот на долг за своето ширење во вештачката интелигенција, помина потешко — падна 7 отсто оваа седмица и околу 30 отсто оваа година. Во меѓувреме, јапонската SoftBank, главен обезбедувач на капитал за проекти за вештачка интелигенција, оваа седмица собра 11,1 милијарда долари преку продажба на обврзници со висок принос, при што приносите достигнаа 9,75 отсто за седумгодишната транша.

Во центарот на бумот со вештачката интелигенција се водечките развивачи на модели OpenAI и Anthropic, кои секој во приватниот пазар се вреднуваат близу еден трилион долари. За да ја обезбедат потребната инфраструктура за нивните напредни модели, како и за моделите и услугите на низа други компании, технолошките хиперскалери Amazon, Google, Meta и Microsoft се обврзаа на стотици милијарди долари капитални трошоци оваа година, со очекувано зголемување во 2027 година.

Додека значителен дел од тие инвестиции се финансираат преку задолжување, тие технолошки гиганти имаат инвестициски кредитен рејтинг, што им обезбедува поевтин пристап до капитал. Но, за останатите, според некои пазарни учесници, претстојат поголеми предизвици.

Можно рано предупредување пристигна оваа седмица, кога акцијата на Oracle падна по извештајот на Bloomberg дека компанијата испратила известување за „виша сила“ поврзано со нејзиниот проект за дата-центар во Ново Мексико, за да се заштити од повисоки трошоци. Според извештајот, компанијата сака да го одложи плаќањето за кампусот наречен Project Jupiter доколку не успее да стапи во функција како што се очекува во 2028 година. Oracle соопшти дека проектот „останува на планираниот распоред“.

Растот на каматните стапки не е единственото прашање. Пред овонеделскиот скок на приносите, директорите на Anthropic и OpenAI почнаа да повикуваат на забавување на темпото на развој на вештачката интелигенција откако индустриските истражувачи јавно излегоа со загриженост.