Портфолио менаџер: „Варварска“ стратегија со вештачка интелигенција и вредносни акции

Инвеститорите кои гледаат кон нафта од 100 долари за барел, покачените приноси на американските државни обврзници и политичкиот притисок врз центрите за податоци би можеле да заклучат дека следниот проблем на берзата е широка економска забава. Таквото гледиште не е невообичаено. Данскиот економист Хенрик Зеберг неодамна изјави за Business Insider дека неговите модели предвидуваат пад на берзата сличен на оној од времето на интернетскиот балон пред крајот на годината, по што би следела целосна рецесија.

Дејвид Вагнер, раководител на капитал и портфолио менаџер во Aptus Capital Advisors, доаѓа до поинаков заклучок. Тој гледа повлекување поттикнато од расположението, а не пад предизвикан од слаб раст, и се залага за инвестициска стратегија во облик на „варварска“ тегови, која ги комбинира корисниците на инфраструктурата за вештачка интелигенција со квалитетни компании чии вреднувања паднале. Неговиот практичен филтер за двата типа акции е моментумот, и во цените и во очекувањата за заработка. Тој, исто така, препорачува избегнување на неквалитетни мали компании кои не остваруваат профит.

Вагнер тргнува од намерно едноставна основа. Наместо да тргува со секој геополитички наслов или политичка дебата, тој се фокусира на економскиот раст и корпоративната профитабилност. Според него, тие две мерки даваат покорисен водич за основните услови на пазарот отколку дневните движења на цените на нафтата или приносите на државните обврзници. Тој ја нарече најновата сезона на заработки за второто тримесечје најсилна во неговата кариера. Вагнер рече дека просечната акција забележала раст на заработката од 15,8 отсто на годишно ниво. Тој, исто така, рече дека профитабилноста се подобрува кај S&P 500 пондериран според пазарната капитализација, кај S&P 500 со еднаква тежина и кај бенчмарковите за мали компании.

Неговата разлика помеѓу повлекување поттикнато од расположение и она предизвикано од слаб раст е важна бидејќи го менува начинот на кој инвеститорот го толкува падот. Повлекувањето поттикнато од расположение е пад предизвикан од страв, несигурност или ненадејна промена на пазарното расположение, дури и кога пошироката слика за растот останува непроменета. Повлекувањето предизвикано од слаб раст ги одразува влошените деловни услови и може потешко да се надмине. Вагнер ги опиша царинските тензии во 2025 година како страв за растот што предизвикал пад на пазарот од 17 отсто од врвот до дното. Повлекувањето поврзано со конфликтот со Иран порано во годината го опиша како страв поврзан со расположението, при што пазарот паднал околу 7 до 8 отсто.

Вагнер рече дека нафтата од 100 долари за барел е повеќе шум отколку фундаментална закана, наведувајќи ја поголемата ефикасност на дупчењето во Соединетите Американски Држави отколку за време на минатите нафтени шокови. Каматните стапки се негова краткорочна грижа. Тој го следи приносот на десетгодишните државни обврзници од 5 отсто, што според него би можело да го оптовари расположението и да изврши притисок врз поскапите делови на пазарот. Сепак, Вагнер ја нагласува брзината на порастот на приносот повеќе отколку самото ниво. Тој ги одвојува привремените макроекономски грижи од прашањето што според него би можело да ја промени основата на пазарот, а тоа е значително забавување на трошењето за вештачка интелигенција.

Вагнер не го опишува тргувањето со вештачка интелигенција како балон што неизбежно мора да заврши лошо, иако таквото гледиште станува сè почесто. Економскиот советник Џон Хигинс, на пример, рече дека гледа знаци дека сега сме во доцната фаза.