Пол Тјудор Џонс: Купувањето на S&P 500 сега може да донесе негативни десетгодишни приноси
FinPortal.mk · 15.9.2026 г.
Во октомври 1987 година, додека остатокот од Волстрит ги губеше своите богатства, Пол Тјудор Џонс собираше едно. Тој со месеци ги проучувал паралелите меѓу крахот во 1987 и оној во 1929 година, го позиционирал својот фонд против пазарот и кога Дау Џонс паднал за 22 отсто во еден ден — сè уште најголемиот еднодневен процентен пад во историјата — неговите облози на кратко му донеле проценети 100 милиони долари. Речиси четири децении подоцна, Џонс го гледа денешниот берзански пазар и не се чувствува удобно. Неговото предупредување е дека купувањето на S&P 500 по сегашните вреднувања може да доведе до негативни десетгодишни приноси. Тој вели дека нема непосреден крах, но сегашната структурна поставеност многу им отежнува на американските инвеститори да заработат во следната деценија. Тоа значи дека ако денес натрупате индексни фондови, во 2036 година може да отворите апликацијата на вашиот брокер и да најдете помалку пари отколку што вложивте. Џонс сето ова го изложи во подкастот „Invest Like the Best“ на Патрик О'Шонеси на 28 април. Џонс раководи со Tudor Investment, макро хеџ фонд основан во 1980 година. Во подкастот тој почна од фактот дека вкупната капитализација на американскиот берзански пазар сега изнесува 252 отсто од БДП, според неговата сопствена анализа. За контекст, таа бројка била 65 отсто во 1929 година — пред Големата депресија — и 170 отсто во 2000 година, на врвот на дот-ком балонот. Според зборовите на Џонс, ние сме повеќе „прекумерно акционерски“ отколку во кој било друг момент во американската историја. Тоа значи дека берзанскиот пазар пораснал толку многу во однос на вистинската економија што сега ја движи економијата наместо да ја одразува. Даночните приходи, потрошувачката и одлуките за корпоративни инвестиции сега сè повеќе зависат од тоа дали цените на акциите остануваат високи. Џонс ова директно го поврзува со вашиот портфел. Сегашниот однос цена-заработка (PE) на S&P 500 од 22, изјави тој за подкастот, е ниво кое историски подразбирало негатив