Пазарот пред состанокот на ФОМЦ: шансите за покачување на каматните стапки на Фед скокнаа на 85,6 отсто

Инвеститорите влегоа во септември со очекување дека Федералните резерви ќе ги задржат каматните стапки непроменети. Само пет дена пред следниот состанок на Федералниот комитет за отворен пазар (ФОМЦ), таа претпоставка е целосно превртена. Според CME FedWatch, веројатноста за покачување на каматните стапки за четврт процентен поен на состанокот на 16 септември изнесува 85,6 отсто. Тоа е значителна промена во однос на 11 август, кога трговците гледаа само 48,4 отсто веројатност за покачување. Со други зборови, пазарот премина од практично изедначени шанси до третирање на покачувањето како крајно веројатен исход.

Катализаторот е инфлацијата. Најновите податоци за инфлацијата им дадоа на инвеститорите уште една причина повторно да размислат за следниот потег на Фед. Утринава Бирото за статистика на трудот објави дека потрошувачките цени во август пораснале за 3,4 отсто на годишно ниво, додека основната инфлација се зголемила за 0,3 отсто во однос на претходниот месец. Иако бројките се совпаднаа со очекувањата, тие не дадоа речиси никаков доказ дека инфлацијата чисто се движи кон целта на Фед од 2 отсто. Вчера индексот на производителски цени беше повисок од очекуваното.

Ниту цените на енергијата не помагаат. Нафтата остана висока поради тензиите поврзани со Блискиот Исток, што додава уште еден потенцијален извор на инфлациски притисок. Тоа му отежнува на Фед да ја оправда политиката на олеснување кога ценовните притисоци веќе се покажуваат како тврдоглави. Реакцијата на пазарот беше брза. Приносите на државните обврзници скокнаа, при што приносот на десетгодишните обврзници се приближува до 5 отсто, а и пократкорочните приноси се искачија додека трговците ја вградуваат во цените построгата монетарна политика.

Повисоките каматни стапки ги зголемуваат трошоците за задолжување низ целата економија, од хипотеки и корпоративни долгови до кредитни картички. Тие исто така ја зголемуваат дисконтната стапка што инвеститорите ја користат за вреднување на идните корпоративни приходи, што може да изврши особен притисок врз акциите со висок раст чии вреднувања во голема мера зависат од профитите очекувани со години однапред. Тоа е особено важно по пазарниот раст поттикнат од ентузијазмот околу вештачката интелигенција и очекувањата за силни идни приходи.

Сепак, инвеститорите не треба автоматски да претпостават дека покачувањето на стапките значи дека акциите одат кон колапс. Пазарот имаше време да се прилагоди додека веројатноста за покачување растеше. А едно зголемување од 25 базни поени тешко би претставувало агресивен циклус на затегнување. Поголемото прашање е што Фед ќе сигнализира потоа. Веројатноста од 85,6 отсто не значи дека покачувањето на стапките е загарантирано. Но, со оглед на тоа што шансите пораснаа од 48,4 отсто за само еден месец, инвеститорите очигледно веруваат дека инфлацискиот проблем на Фед стана поитен. Одлуката на 16 септември може да воспостави нова пазарна нарација. Ако функционерите на Фед сигнализираат дека може да бидат неопходни дополнителни покачувања, приносите на обврзниците би можеле да се искачат повисоко, а вреднувањата на акциите би можеле да се соочат со уште еден тест. Ако Фед го претстави покачувањето како еднократен потег, акциите би можеле да здивнат.