Парамаунт бара поевтина цена за мир со сојузните држави во битката за Ворнер Брос

Парамаунт Скајденс (PSKY) пред пет недели беше подготвен да ја продаде Си-Ен-Ен за да ја заврши битката со сојузните американски држави. Главниот правен директор Макан Делрахим во август изјави дека продажбата на телевизиската мрежа е на маса, додека компанијата се обидуваше да го отстрани државниот антимонополски тужбен процес што ја блокираше нејзината преземaчка постапка кон Ворнер Брос Дискавери (WBD). Сега условите што се преговараат се далеку поевтини. Ројтерс во петокот објави дека независно следење на содржините на Си-Ен-Ен и обврска за бројот на кино-прикажувања се меѓу точките што се преговараат, повикувајќи се на извори запознаени со материјата. Никој ништо не продава.

Промената е вистинската приказна, а поголемиот дел од известувањето ја закопа под растот на акциите. Генералниот правобранител на Калифорнија, Роб Бонта, постојано изјавуваше дека структурните мерки, односно отуѓувањето на делови од компанијата, ја штитат конкуренцијата подобро од ветувањата за добро однесување. Следењето и квотите за прикажување се токму ветувања за добро однесување. Волстрит журнал во петокот објави дека страните разговарале и за одделно управување со студијата извесен период, наместо нивно веднаш спојување. Тоа е одложување, а не отуѓување. Под овие услови, Парамаунт ја задржува компанијата цела. Портролот на Парамаунт одби да коментира, а калифорниското министерство за правда соопшти дека разговорите се доверливи, објави Ројтерс.

Календарот објаснува зошто ставот на Парамаунт омекна кон државата, а не обратно. Парамаунт на 27 февруари се согласи да го купи WBD за 31,00 долар по акција во готовина, што го вреднува на 81 милијарда долари капитал и 110 милијарди долари со долгот, според компанијата. Министерството за правда го одобри во јуни. Дванаесет држави поднесоа тужба во јули, а судската спогодба го помести крајниот рок за затворање на јуни 2027 година. Тогаш почна да тече мерачот. Договорот за спојување додава „тековно надоместување“ за секој ден по 30 септември: Парамаунт им должи на акционерите на Ворнер Брос 7 милиона долари дневно додека зделката не се затвори, според CNBC. Тоа е околу 650 милиона долари на квартал. Надоместокот се акумулира по 0,00277778 долари по акција дневно, со горна граница од 0,25 долари на 90 дена, според прокси-поднесувањето на WBD. Судење во март 2027 година за тужбата на државите би значело можно 1,3 милијарди долари надоместоци пред пресуда, покрај трошоците за финансирање и правни трошоци. Парамаунт побара од државите да положат обврзница од 1,88 милијарди долари, со сослушување закажано за 24 септември, објави Variety.

Парамаунт Скајденс во петокот затвори на 10,21 долар, со пад од околу 3,9 отсто во текот на сесијата, а потоа порасна 7,6 отсто по затворањето на берзата поради извештаите за спогодбата, според Seeking Alpha. Ворнер Брос Дискавери порасна 8,3 отсто. WBD повеќе не е медиумска акција во вистинска смисла. Таа е позиција на арбитража на спојување: цената на акцијата ги следи шансите за исплата од 31 долар во готовина, а не растот на претплатниците на HBO Max. Во петокот затвори околу 10 отсто под таа цена, а вечерното движење го избриша поголемиот дел од јазот. Пооткривачко беше движењето на Парамаунт. Преземачите обично паѓаат кога спорната зделка се зацврстува, бидејќи сигурноста значи плаќање. Парамаунт порасна затоа што одложувањето сега чини повеќе од отстапката.

Аналитичарите сè уште одбиваат да ја ценат чистата зделка. Деветнаесет аналитичари анкетирани од S&P Global ја оценуваат WBD со консензус „држи“ со просечна 12-месечна цел од 29,82 долари, според StockAnalysis. Таа бројка е показател. Во зделка целосно во готовина, цел под договорените 31 долар не е проценка на вредноста. Тоа е дисконт за шансата зделката да пропадне. Разликата меѓу аналитичките куќи покажува колку е широко несогласувањето. UBS има цел од 31 долар, додека Bank of America стои на 24 долари, според Yahoo Finance. Barclays ја врати покриеноста со „еднаква тежина“ на 16 септември, а Bernstein ја потврди својата оценка „држи“ еден ден претходно. За инвеститорите, практичното читање е јасно. Растот е ограничен близу 31 долар плус акумулираните надоместоци, додека падот ако разговорите пропаднат е недопрената цена што зделката ја замени.

Државните правобранители се новата последна пречка. Парамаунт ги помина Министерството за правда, FCC и регулаторите во повеќе од 65 земји. Една државна коалиција сепак замрзна трансакција од 110 милијарди долари два месеци и извлече отстапки од неа. Спогодба може да дојде веќе овој викенд, според CNBC. Тоа би го завршило државниот случај, но не и секоја пречка. Американската сценаристичка гилда (WGA) води одделен процес за плати и работни услови, а портпарол на синдикатот не изјави дали е дел од тековните разговори, според CNBC. Преседанот е она што останува. Федералното одобрување порано беше целна линија за мега-зделка. Следното спорно спојување во медиумите или технологијата сега ќе предвиди буџет за втора битка.