Оракл со раст на приходите од 30 отсто, но акцијата паднала 50 отсто — дали е време за купување?

Акциите на Оракл не успеаја да соберат позитивен моментум и покрај силниот раст на приходите и големиот договорен фонд. Вредноста на акцијата е намалена за околу 50 отсто во текот на изминатата година, бидејќи инвеститорите продолжуваат повеќе да се грижат за капиталните трошоци на компанијата отколку за нејзиниот раст. Со една од најдобрите можности за раст во областа на облачните пресметки, се поставува прашањето дали сега е моментот целосно да се вложи во акциите на Оракл.

Во еден момент минатата година, инвеститорите го славеа настојувањето на Оракл да стане лидер во облакот, а акцијата повеќе од двојно порасна за помалку од шест месеци. Сепак, тоа расположение целосно се сврте во спротивна насока, а акцијата ги врати сите добивки. Во овој момент, приказната за Оракл во голема мера се врти околу изградбата на нејзината облачна инфраструктура и поврзаниот раст. Компанијата има огромен договорен фонд од 664 милијарди долари во преостанати обврски за извршување (RPO), што е показател за преостанатата вредност на веќе потпишаните договори со клиентите. Станува збор главно за неповратни договори за центри за податоци за вештачка интелигенција што треба да се изградат, а Оракл прибегна кон иновативни методи за финансирање на изградбата на инфраструктурата со цел да ги намали сопствените капитални трошоци, вклучително и добивање авансни плаќања и купување на сопствен хардвер од страна на клиентите. Преостанатите обврски за извршување пораснаа за 209 милијарди долари на годишно ниво и за 26 милијарди долари во однос на претходниот квартал.

Оракл предвидува дека оваа година ќе потроши меѓу 90 и 95 милијарди долари капитални трошоци, но наведе дека нето-капиталните трошоци ќе бидат 70 милијарди долари или помалку. Иако капиталните трошоци на Оракл за центрите за податоци се многу помали од оние на трите големи облачни провајдери — Амазон, Мајкрософт и Алфабет — билансот на компанијата не е толку силен, ниту пак нејзиниот готовински тек е толку робустен. Сепак, оперативниот готовински тек од 23,1 милијарда долари беше голем скок од 8,1 милијарда долари генерирани во првиот квартал од минатата година, а вкупниот оперативен готовински тек во фискалната 2026 година изнесуваше само 32 милијарди долари. Компанијата сепак потроши 28,5 милијарди долари капитални трошоци во кварталот, така што слободниот готовински тек беше негативен и изнесуваше 5,5 милијарди долари. За да ја плати инвестицијата, таа продаде 20 милијарди долари акции во кварталот преку програма за капитал „на пазарот“. Оракл носи и прилично тежок товар на долг, произлезен од минатите големи аквизиции и агресивните откупи на акции. Кварталот го заврши со 125,3 милијарди долари долг наспроти 37,1 милијарда долари готовина и пазарни хартии од вредност.

Во резултатите за првиот фискален квартал, приходите на Оракл пораснаа за 30 отсто на 19,35 милијарди долари, што го надмина консензусот на аналитичарите од 19,14 милијарди долари. Приходите од облакот скокнаа за 62 отсто на 11,6 милијарди долари. Во рамките на облачниот сегмент, приходите од облачна инфраструктура пораснаа за 121 отсто на 7,4 милијарди долари, додека приходите од облачни апликации се зголемија за 10 отсто на 4,2 милијарди долари. Приходите од софтверскиот сегмент паднаа за 3 отсто на 5,6 милијарди долари. Прилагодената заработка по акција порасна за 30 отсто на 1,92 долари, што лесно го надмина консензусот на аналитичарите од 1,74 долари.

Гледајќи напред, Оракл ја зголеми целогодишната фискална прогноза, од прилагодена заработка по акција од 8,05 долари со приход од 90 милијарди долари, на прилагодена заработка по акција од 8,10 долари со приход од „најмалку“ 90 милијарди долари. За третиот фискален квартал, компанијата прогнозира раст на приходите меѓу 30 и 34 отсто, а раст на приходите од облакот од 65 до 71 отсто. Прилагодената заработка по акција се очекува да порасне за 21 до 25 отсто, во опсег од 1,85 до 1,93 долари. Од перспектива на вреднување, Оракл сега се тргува со однос цена-заработка за иднината под 19 и под 14 пати врз основа на проценките за фискалната 2028 година, иако треба да се има предвид товарот на долг и идниот негативен слободен готовински тек. Заклучокот на анализата е дека не би требало целосно да се вложи, но акцијата вреди да се ризикува со додавање на одреден број акции.