Марвел Технолoџи: Дали акцијата поддржана од Nvidia може да достигне десеткратен раст до 2033 година?

Прашањето што лебди над Марвел Технолoџи (NASDAQ: MRVL) не е дали нејзината приказна за вештачка интелигенција е вистинска. Цената на акцијата веќе го даде одговорот. Акцијата на Марвел ја отвори 2026 година на околу 87 долари, се искачи на врв над 300 долари во јуни, беше силно погодена во текот на јули и август, а неодамна се врати кон нивото од околу 240 долари. Ваквото движење е она по што копнеат инвеститорите во раст, но истовремено е и вид на волатилност што ги принудува внимателно да ја разгледаат компанијата, нејзините партнери и математиката што стои зад можноста Марвел реално да оствари десеткратен раст.

Марвел не е дизајнер на графички процесори ниту специјализиран производител. Станува збор за компанија без сопствени фабрики која порано беше позната првенствено по мрежни чипови, а во текот на револјуцијата на вештачката интелигенција се трансформираше во бизнис за инфраструктура на дата-центри. Нејзиниот стек во рамки на фабриките за вештачка интелигенција опфаќа оптички DSP, Ethernet и преклопување, силиконска фотоника и прилагодени чипови. Токму прилагодените силиконски дизајни ја направија Марвел толку атрактивна полупроводничка акција. Хиперскалерите како Амазон, Мајкрософт, Алфабет и Мета Платформс не сакаат да го изнајмуваат секој ват пресметување од дуополот на добавувачи на графички процесори, Nvidia и Advanced Micro Devices. Наместо тоа, тие насочуваат значителен капитал кон интегрални кола специфични за апликацијата (ASIC) и XPU, специјализирани акцелератори за вештачка интелигенција прилагодени на нивните сопствени модели.

Финансиските резултати на Марвел почнуваат да ја следат приказната за раст. Во фискалната 2026 година, која заврши на 31 јануари, компанијата пријави рекордни приходи од 8,2 милијарди долари, што е раст од 41 отсто на годишно ниво. Бизнисот со дата-центри порасна 46 отсто, на 6,1 милијарда долари, поттикнат од побарувачката за оптички интерконекции, прилагоден силикон, преклопување и складирање. Во најновиот фискален квартал, кој заврши на 1 август, Марвел оствари приходи од 2,7 милијарди долари, раст од 37 отсто на годишно ниво. Сегментот дата-центри сочинуваше 79 отсто од продажбата и порасна 46 отсто на годишно ниво.

Во март, Nvidia инвестираше 2 милијарди долари во Марвел како дел од поширока стратешка соработка. Екосистемот на Марвел сега е вклучен во NVLink Fusion на Nvidia. Со партнерството со Марвел, Nvidia може да ги интегрира прилагодените XPU и мрежната опрема на помалата компанија во своите сопствени рекови. Додека Марвел ги снабдува прилагодениот силикон и компатибилните интерконекции, Nvidia го снабдува остатокот од серверот. Неколку месеци подоцна, во јуни, извршниот директор на Nvidia, Џенсен Хуанг, ја нарече Марвел „следната компанија вредна трилион долари“ за време на јавен настан во Тајпеј, Тајван. Пред околу еден месец, Алфабет објави свој интересен договор со Марвел. Марвел е избран да помогне во развојот на производи околу прилагодените Tensor Processing Units (TPU) на Google. Екосистемот вклучува акцелератори за инференца, контролери за складирање и мрежа, мемориски интерфејси и пресметување блиску до меморијата. Кон договорот е приложен варант за речиси 59 милиони акции по фиксна цена од 206,58 долари, вреден околу 12,2 милијарди долари доколку целосно се искористи. Мнозинството од варантот се стекнува во 240 еднакви транши за секои 500 милиони долари што Марвел ги генерира од приходи од прилагодени производи од Google. Структурата на овој договор имплицира до 120 милијарди долари квалификувани набавки до фискалната 2033 година.

И договорот со Nvidia и оној со Алфабет се важни бидејќи Broadcom моментално доминира во просторот на прилагодени ASIC, држејќи проценети 80 до 85 отсто од пазарот. Но, проверката и партнерството од Nvidia имплицираат дека далеку помалиот Марвел сè уште е корисен во рамки на нејзината империја на графички процесори. Во меѓувреме, варантот на Алфабет е механизам што покажува дека еден од главните клиенти на TPU на Broadcom сè уште е подготвен да набавува силикон од два извора под вистински услови, наместо целиот обем на проектот да го остави кај еден постоечки добавувач. Ако цената на акцијата на Марвел достигне десеткратен раст од сегашното ниво, тоа би ја направило компанија вредна 2,1 трилион долари, двојно поамбициозно од линијата за трилион долари што Хуанг ја спомена пред неколку месеци. За да се процени како реално би можел да изгледа нејзиниот раст, треба да се разгледа вкупниот адресибилен пазар на Марвел. На страната на прилагодениот силикон, аналитичарот на Bank of America, Вивек Арја, прогнозира дека пазарот за прилагодени процесори за вештачка интелигенција и чиповите поврзани со нив ќе вреди околу 300 милијарди долари до 2030 година. Од другата страна на бизнисот, Goldman Sachs проценува дека глобалниот пазар на оптички модули моментално вреди 68 милијарди долари и очекува тој да расте.