Лула се враќа на власт: Бразил на финансиска жица меѓу ветувањата и штедењето

Изненадувачката победа на Луиз Инасио Лула да Силва на претседателските избори во Бразил предизвика остра реакција на пазарите, што покажа колку тесна е патеката по која тој мора да оди меѓу очекувањата на својата база и нервозните инвеститори. Бразилскиот берзански индекс вчера падна за 13,9 отсто — најголем дневен пад од почетокот на пандемијата на ковид-19 — додека реалот изгуби речиси 8 отсто во однос на американскиот долар, најмногу од 1999 година. Приносот на десетгодишните државни обврзници се зголеми за 2,46 процентни поени, достигнувајќи го највисокото ниво во повеќе од една деценија.

Овие движења го избришаа растот на бразилските активи што следеше по првиот круг од изборите во октомври, кога Флавио Болсонаро, сметан за попријателски настроен кон пазарите и пофискално дисциплиниран кандидат, победи во првиот круг. Лула, кој е на функцијата од 1 јануари 2023 година, а беше претседател и од 2003 до 2011 година, сега се соочува со низа предизвици, меѓу кои и силно десно ориентиран Конгрес против многу од неговите политики, како и непријателство од Белата куќа.

Економските прашања се на врвот на агендата. Растот во најголемата економија во Латинска Америка забавува, а инфлацијата и каматните стапки се високи.

Рафаел Ч, виш аналитичар за Латинска Америка и пазари во развој во „Сигнум глобал адвајзорс“, оцени дека способноста на Лула да ги исполни ветувањата ќе се врти околу „централна тензија“. Гласачите сакаат „опипливи подобрувања во финансиите на домаќинствата“, а изборниот резултат ќе се смета за поддршка на поголемо социјално трошење. Но, пазарите на обврзници веќе се вознемирени од растечкиот однос на долгот кон БДП и веројатно ќе бараат сè поголема премија ако јавното трошење значително порасне. Бразилското министерство за финансии вчера откажа две планирани аукции на обврзници за оваа недела поради загриженост за побарувачката и растечките приноси.

Ч смета дека Лула ќе ја управува оваа тензија преку редослед на потези: најпрво смирување на пазарите, потоа искористување на придобивките од монетарното олеснување и на крај барање поголема фискална флексибилност за остварување на својата агенда. Смирувањето би дошло преку сигнали за мерки за зголемување на примарниот суфицит во 2027 година, вклучително можен уставен амандман за проширување на замрзнувањата на трошењето и именување министер за финансии со разбирање за пазарите. Елизабет Џонсон, директорка за истражување на Бразил во „ТС Ломбард“, оцени дека Лула се соочува со потенцијален фискален предизвик „главно создаден од самиот него“ и дека треба да се очекуваат мерки за смирување на пазарите, вклучително ограничување на бенефициите во државната служба, намалување на субвенционираните кредити и предлог за нов „данок на грев“ за производи како алкохол и цигари.

Џонсон додаде дека претседателот ќе побрза да одобри реформи пред новиот парламент да се состане во февруари, што „зависи од подготвеноста на Лула да го намали трошењето“. Нејзиното основно сценарио е дека Лула ќе спроведе умерена фискална реформа, што би помогнало да се избегне голема фискална криза во 2027 година. Рас Моулд, инвестициски директор во „Еј-Џеј Бел“, забележа дека останува да се види кој ќе ја плати сметката за предложеното социјално трошење и мораториумот за долгови на малите претпријатија, но приносот на десетгодишните обврзници веројатно прво ќе порасне, што само дополнително ќе ги оптовари бразилските акции.