Кредитните пазари ги чекаат Oracle, Alphabet и Amazon: дали стравот од задолжување за вештачка интелигенција стивнува?

Стравот од задолжување поради вештачката интелигенција малку се намали по периодот на нестабилност, но кредитните пазари претстојните денови ги чекаат нови тестови. Oracle го одржува својот ден за инвеститори в среда, а Alphabet и Amazon.com треба да ги објават кварталните резултати по затворањето на пазарот в среда и четврток, соодветно.

Кредитните пазари се вознемирени поради налетот на долг поврзан со вештачката интелигенција, иако стравувањата неодамна малку стивнаа. Планот на Meta Platforms за продажба на акции вредна 95 милијарди долари, објавен в понеделник, помогна да се намалат нејзините распони на кредитни дефолт-свопови. Тие распони беа пораснати минатата недела кога компанијата објави негативен слободен готовински тек во третиот квартал. И другите распони на кредитни дефолт-свопови беа повисоки, но оттогаш се повлекоа.

Инвеститорите очекуваа Meta набрзо по објавувањето на резултатите да излезе на пазарот со голема обврзничка емисија, изјави Ричард Ченг, раководител на тимот за инвестициски корпоративен сектор во Nuveen. Фактот што таа не беше објавена дојде како олеснување. „Самото отсуство на обврзничката емисија е директен катализатор за стеснување на распоните поврзани со вештачката интелигенција“, рече тој. Кредитниот распон е разликата во приносот меѓу корпоративните обврзници и државните обврзници со слична рочност. Кога распоните се стеснуваат, тоа значи дека инвеститорите стануваат посигурни во издавачот на обврзниците.

Пазарното движење во последните неколку дена покажува дека инвеститорите препознаваат оти „кредитните стравувања можеби беа претерани“, изјави Пол Микс, соработник на CNBC и раководител на технолошко истражување во Freedom Capital Markets. „Очекувам овие подобри чувства, можеби не добри, но подобри, да продолжат додека компаниите ги објавуваат своите квартали во следните неколку недели. “ Сепак, распоните на кредитни дефолт-свопови остануваат пошироки во текот на изминатата година поради налетот на издавање долг и негативните слободни готовински текови во просторот на вештачката интелигенција. Распонот на Meta, на пример, е сè уште повисок за 177 отсто од почетокот на годината, додека распонот на Amazon е пораснат за 129 отсто. И приносите на обврзниците остануваат високи. „Тоа не се должи нужно на фундаментите“, рече аналитичарот на CreditSights, Џордан Чалфин. „Повеќе, би рекол, 80 отсто е водено од технички фактори и сентимент.

Alphabet и Amazon се следната голема пречка за технолошките обврзници бидејќи ги ажурираат плановите за капитални инвестиции и прогнозите за слободен готовински тек. Резултатите на Microsoft исто така се очекуваат в среда, но компанијата сè уште не издала обврзници за да го плати своето трошење за вештачка интелигенција. И Amazon и Alphabet објавија негативен слободен готовински тек во вториот квартал и аналитичарите очекуваат тој тренд да продолжи. Според консензус-проценките на FactSet, аналитичарите очекуваат Alphabet да објави слободен готовински тек од -2,3 милијарди долари, со трошење од 55,2 милијарди долари на капитални инвестиции во третиот квартал. За Amazon се очекува слободен готовински тек од -9,9 милијарди долари наспроти капитални инвестиции од 58,7 милијарди долари. S&P Global Ratings во августовски извештај процени дека големите даватели на облачни услуги ќе имаат негативен слободен оперативен готовински тек во 2026 и 2027 година.

Покритични ќе бидат нивните прогнози, вели Ченг. „Единствениот фокус во главите на инвеститорите е навистина каква е траекторијата на насоките за капитални инвестиции во просторот на големите даватели на облачни услуги. “ Микс верува дека високите капитални инвестиции се знак за силна побарувачка за вештачка интелигенција. Големите даватели на облачни услуги „одлучија дека со сите докази што ги имаат — а имаат повеќе од вас и мене — ова трошење вреди, и не само што вреди, туку е потребно“, рече тој. Чалфин од CreditSights не очекува големите даватели на облачни услуги да објават големи нови емисии на обврзници околу своите извештаи за резултатите. Ажурирањата на Oracle можеби се покритични за кредитните пазари. Компанијата издаде 117 милијарди долари долгорочен долг и се држи до инвестицискиот кредитен рејтинг BBB-1, најниското ниво на инвестициски рејтинг над ѓубрето, според S&P. „Тоа е најважниот инвестициски технолошки кредит, имајќи предвид дека е малку понапрегнат во однос на имињата со рејтинг А“, рече тој. „Се тргува повеќе како високоприносен кредит, иако е инвестициски, и затоа има многу загриженост кај инвеститорите околу него.

Една нијанса во приказната за долгот за вештачка интелигенција: билансите не ја откриваат целата слика. Компаниите користат комплицирани вонбилансни аранжмани за финансирање на центри за податоци и чипови, и тие не се целосно транспарентни, соопшти S&P Global во септемвриски извештај.