Крамер: Лулулемон во „ничија земја“ по уште едно разочарувачко тримесечје

Акцијата на „Лулулемон атлетика“ (LULU) повеќе не е приказна за раст, туку компанија со сериозно влошување на побарувачката, конкуренцијата и извршувањето, оцени Џим Крамер по најновите резултати на производителот на спортска облека. Во емисијата „Mad Money“ од 10 септември, тој изјави дека за помалку од три години компанијата преминала од една од најголемите раст-приказни во целосно скршена акција, а можеби и скршена компанија.

Резултатите за второто тримесечје ја поткрепуваат таа загриженост. Приходите паднаа за 4 отсто на годишно ниво на 2,4 милијарди долари, додека споредливите продажби се намалија за 9 отсто. Во Америка споредливите продажби паднаа за 12 отсто, а меѓународните за 3 отсто. Компанијата ја намали и прогнозата за годишните приходи на 10,35 до 10,50 милијарди долари, а очекуваната разводнета заработка по акција ја спушти на 9,48 до 9,73 долари.

Крамер смета дека проблемот веќе не е привремено забавување, туку структурен конкурентски предизвик. Според него, пазарот на спортска облека за секојдневна употреба е многу понатоварен отколку порано, кога „пред 10 години имаше Лулулемон и речиси ништо друго“, а денес компанијата се соочува со конкуренти како Alo Yoga, Vuori, Athleta и Fabletics. Тој додаде дека е тешко да се продава облека по премиум цена кога побарувачката слабее, конкуренцијата е агресивна и има вишок залихи.

На притисокот се надоврзуваат и проблеми во извршувањето и раководењето. Хајди О'Нил, ветеранка од „Најк“, стана извршна директорка на 8 септември по продолжен период на транзиција. Иако компанијата објави разводнета заработка по акција од 2,92 долари, 0,86 долари од тоа дојдоа од поврат на царини и поврзани камати. Компанијата доби 134,5 милиони долари поврат на царини, а бруто-маржата имаше корист од 560 базни поени поради тие поврати. Крамер оцени дека купувањето на Лулулемон само затоа што е евтин е изгубена игра, бидејќи компанијата постојано ги намалува бројките.

Сопственоста на хеџ-фондовите опаѓа, додека кратките позиции растат. Следењето на повеќе од 1.000 хеџ-фондови покажа дека 51 фонд држал Лулулемон во второто тримесечје, што е помалку од 61 во првото. Кратките позиции се движеа во спротивна насока и изнесуваа околу 11 до 13 отсто од слободните акции. Крамер призна дека вреднувањето драматично падна, но смета дека понизок мултипликатор не е доволен додека проценките за заработка продолжуваат да се намалуваат.

Крамер заклучи дека акцијата „крвари во ничија земја“ и дека не треба да се обидуваат инвеститорите да бидат херои и да ја купуваат. Според него, премногу е ризично да се продава на кратко, но тој сè уште не може да биде купувач. Тој гледа на компанијата како на случај на пресврт што бара докази за подобрување на побарувачката и извршувањето пред вреднувањето да стане привлечно.