Како да шортате S&P 500 без маргинална сметка: SH е најпопуларниот избор, но дневното ребалансирање го намали за 74 отсто за десет години
FinPortal.mk · 22.9.2026 г.
Инвеститорите кои сакаат да се обложат против S&P 500, а немаат маргинална сметка, најчесто посегнуваат по ProShares Short S&P500 ETF (SH). Фондот, кој се тргува на NYSE Arca, овозможува инверзна изложеност на индексот во обична кеш-сметка — без договор за маржа, без позајмување акции за шорт и без одобрение за опции. Инвеститорот купува акции на SH исто како и секој индексен фонд, а целта на фондот е секој ден да се движи спротивно на индексот. Според портфолиото од 31 мај 2026 година, SH управува со околу 981 милион долари нето средства, неколку пати повеќе од неговиот најблизок нелевериџиран конкурент. Фондот ја постигнува целта преку своп-договори, а не преку физичко шортање акции. Во филингот од мај 2026 година, готовинскиот колатерал е претежно паркиран во ProShares GENIUS Money Market ETF, со околу 93 отсто од нето средствата, додека кратката изложеност се доставува преку деривати. За инвеститор без одобрение за маржа, оваа структура е клучна: добива инверзна изложеност на S&P 500 со еден клик, а фондот издава образец 1099 наместо K-1 при оданочување. Проблемот доаѓа по купувањето. SH е конструиран околу дневна цел — негативен еден пат од дневниот принос на S&P 500 — а дневните цели се компаундираат на начин што ги казнува оние што држат долгорочно. Секој ден фондот го ребалансира своп-изложувањето назад на негативен еден пат од следниот дневен потег на индексот, поради што на повеќедневни периоди приносите отстапуваат од едноставниот инверзен кумулативен принос. Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares (SPDN) нуди истата негативна дневна изложеност на S&P 500 по понизок трошок. Реализираните приноси ја одразуваат таа разлика: за десет години SPDN е паднат за околу 73 отсто, малку подобро од загубата на SH од 74 отсто, а за пет години SPDN е паднат за околу 35 отсто наспроти 36 отсто кај SH. Предноста на SH е големината и ликвидноста — нето средствата од околу 981 милион долари во мај 2026 година ја надминуваат сумата на SPDN од околу 220 милиони долари заклучно