Историјата не е на страната на Трамп: пазарите сигнализираат можна корекција
Американскиот берзански индекс S&P 500 од 1928 година наваму бележи пад во септември во 55 отсто од случаите, со просечен загуба од 1,1 отсто, според истражувањето на Yardeni Research. Двете бројки го прават септември најлошиот месец во годината за американскиот берзански пазар. Експертите се расправаат за причината за таканаречениот „септемвриски ефект“ — некои ги припишуваат загубите на самоисполнувачко пророштво, а други на сезонски фактори, како ребалансирање на портфолијата и крајот на летните одмори.
Оваа година S&P 500 се движеше странично во првите три седмици од септември, но инвеститорите неодамна добија лоши вести за економијата на претседателот Трамп, што навестува можна корекција на берзанскиот пазар. Федералните резерви токму се префрлија кон покачување на каматните стапки — одлука што често се совпаѓа со корекции на пазарот.
Трамп не криеше дека сака Федералните резерви да ги намалат каматните стапки. Пред состанокот на Фед претходно овој месец, тој дури се закани дека ќе прекине трговијата со некои земји. „Намалете ја стапката или ќе прекинам трговија со земји со кои имаме дефицит“, напиша тој на социјалните мрежи. На прашање за објавата, Трамп рече дека САД треба да имаат „најниска каматна стапка во светот“.
Сепак, Федералниот комитет за отворен пазар (FOMC) овој месец го направи токму спротивното. Наместо да ги намалат каматните стапки, официјалните лица едногласно гласаа за покачување на целниот опсег на федералната каматна стапка — прво покачување во повеќе од три години. Огромното мнозинство официјални лица, исто така, сигнализираа уште едно покачување од четврт процентен поен во преостанатите месеци од 2026 година. Трамп не беше задоволен од одлуката, но неговите сопствени политики придонесоа за инфлациските притисоци што Фед се обидува да ги изгасне. Неколку одлуки во неговиот втор мандат директно или индиректно доведоа до зголемување на цените, меѓу кои најмногу неговите широки царини и воената акција во Иран.
Царините додадоа околу 0,4 процентни поени на основната инфлација, според истражувањето на Федералните резерви на Сент Луис и Минеаполис. Во меѓувреме, цената на галон обичен бензин порасна 40 отсто во текот на изминатата година поради нарушувањата во глобалните нафтени снабдувања предизвикани од конфликтот на Блискиот Исток.
Новите циклуси на покачување на каматните стапки често се совпаѓаа со корекции на берзанскиот пазар. Фед иницираше три циклуси на покачување во последните 25 години, а по првото покачување во секој циклус, S&P 500 падна за просечно 11 отсто во некој момент во следните три месеци. Nasdaq Composite забележа просечен пад од 17 отсто во истите периоди.
Приносите на американските државни обврзници растат во последните седмици, поттикнати од загриженоста за инфлацијата, националниот долг и очекувањата за повисоки каматни стапки. Големото корпоративно задолжување за финансирање на проекти за вештачка интелигенција, исто така, врши притисок врз приносите на обврзниците преку создавање конкуренција за капиталот на инвеститорите. Управувачите со фондови анкетирани од Bank of America гледаат на растечките приноси како единствен најголем ризик за берзанскиот пазар.
Бизнисите и потрошувачите имаат тенденција да трошат помалку кога трошоците за задолжување растат, што создава спротивен ветер за растот на корпоративните приходи. Тоа има тенденција да ги повлече главните индекси надолу бидејќи акциите генерално се вреднуваат врз основа на приходите. Дополнително, обврзниците стануваат сè попривлечни во однос на акциите како што растат приносите, принудувајќи ги инвеститорите да се запрашаат дали вреди да поседуваат ризични акции кога безризичните државни обврзници нудат релативно привлечни приноси. Веројатноста инвеститорите да префрлат капитал од акции во обврзници се зголемува како што растат приносите.
Тешко е да се знае точно каде е таа граница, но можно е веќе да е премината. Десетгодишната државна обврзница носеше принос од 5,01 отсто кога пазарот затвори во петокот, на 18 септември — најголема исплата од јули 2007 година. Последниот пат кога тоа се случи, S&P 500 и Nasdaq Composite претрпеа мечкини пазари, при што двата индекси паднаа за повеќе од 20 отсто во текот на следната година.
Не само што Федералните резерви неодамна ја покачија основната каматна стапка, туку и високите приноси на обврзниците сугерираат дека инвеститорите очекуваат каматните стапки дополнително да растат. Историјата покажува дека тие спротивни ветрови би можеле да предизвикаат корекција на берзанскиот пазар, па инвеститорите треба да бидат подготвени за пад.