Инвеститорите бараат сметка: дали милијардите за вештачка интелигенција носат профит

Бумот на вештачката интелигенција навлегува во понепопустлива фаза. Инвеститорите сè поизразено се прашуваат дали милијардите вложени во центри за податоци ќе се претворат во одржлив профит, оценува CNBC. Најновиот предупредувачки сигнал дојде од јужнокорејскиот добавувач на инфраструктура за вештачка интелигенција Elice, чиј берзански дебитантски настап беше бурен.

Акциите на компанијата со седиште во Сеул, која работи како „неоклауд“ — специјализирана облачна инфраструктура наменета за задачи со вештачка интелигенција — паднаа за 32 отсто во првиот ден од тргувањето во вторникот. Тоа се случи и покрај тоа што компанијата собра 201 милијарда вона, односно 151 милион долари, во првичната јавна понуда чија цена беше поставена на горната граница од маркетинг-опсегот. Во средата акциите потоа се опоравија за околу 30 отсто.

„Ова е момент на проверка на реалноста во тргувањето со технологија“, изјави технолошкиот аналитичар Ден Ајвс од Yorkville Ives. Според него, инвеститорите се обидуваат подобро да ги разликуваат победниците од губитниците и да утврдат дали има слаби алки во синџирот на вештачка интелигенција. „Трпението се троши, а проверката ќе биде засилена, особено за оние што преземаат голем долг, како некои од неоклауд компаниите“, додаде тој.

Слабиот дебитантски настап отсликува поширока промена во расположението кон тргувањето со вештачка интелигенција. Растечките трошоци за задолжување и загриженоста околу експанзијата финансирана со долг може да ги принудат инвеститорите да прават разлика меѓу компаниите што создаваат готовина од бумот и оние што трошат многу во очекување на идна побарувачка. „Тргувањето со вештачка интелигенција премина од фаза во која самата големина на најавените капитални вложувања се сметаше за позитивна, во фаза во која инвеститорите прашуваат кој навистина може да заработи соодветен принос на тој капитал“, рече Били Ленг од Global X ETFs. Според него, пазарот прави разлика меѓу компании на кои им е потребен капитал за да го преживеат изградбата и оние што се платени додека изградбата продолжува.

Најранливи се неоклауд добавувачите што растат побрзо од својата способност да создаваат готовина, особено оние силно зависни од надворешно финансирање, вели Ленг. Џон Бланк, главен стратег за капитал во Zacks Investment Research, го нарече CoreWeave, еден од најголемите неоклауд добавувачи, „постер-дете на целата оваа работа“. Тој зборуваше за „широк пазарен стрес, не само шпекулација“, посочувајќи на растечките кредитни распони. Компаниите што позајмуваат многу за изградба на сметачки капацитети може да се најдат под притисок ако трошоците за финансирање растат побрзо од приходите, особено кога трошоците за изградба и амортизацијата се зголемуваат пред објектите да достигнат целосна искористеност.

Промената е особено значајна за Азија, каде технолошките пазари се силно изложени на полупроводничката и мемориската индустрија што го поттикнаа глобалниот инвестициски бум во вештачка интелигенција. „Американските полупроводнички и компании за вештачка интелигенција се преизградени. А во Јужна Кореја, уште повеќе преизградени“, рече Бланк. Јужнокорејските SK Hynix и Samsung Electronics беа меѓу најголемите добитници од растечката побарувачка за напредни мемориски чипови, но нивните акции се под притисок додека инвеститорите ја преоценуваат одржливоста на трошењето за вештачка интелигенција.

„Азија е едноставно многу подиректно поврзана со хардверската и мемориската страна на тргувањето со вештачка интелигенција, па кога инвеститорите го доведуваат во прашање капиталот и финансирањето за вештачка интелигенција, Кореја и другите северноазиски технолошки пазари тоа го чувствуваат несразмерно“, рече Ленг. Тој додаде дека растечките проценки за заработка во Јужна Кореја и Тајван укажуваат оти неодамнешната распродажба отсликува влошено расположение и намалени вреднувања, а не нагло паѓање на побарувачката.

Извршниот директор на HSBC, Жорж Елхдери, предупреди дека инвеститорите и кредиторите мора да бидат поизбирачки за тоа кои проекти за центри за податоци заслужуваат финансирање. „Мора да ја гледате квалитетот на договорите за закупнина“, рече тој. „Мора да ја гледате цената на тие договори. Не сите се на тоа ниво на совршенство што можете силно да го поддржите. Некои од нив може да бидат поинакви.