Хокиншката ФЕД носи загуби на должниците, но за Bank of America е златна вест

Федералните резерви на 16 септември 2026 година првпат од 2023 година ја кренаа целната каматна стапка, подигнувајќи ја горната граница на 4,00 отсто од 3,75 отсто. Акциите на Bank of America (NYSE:BAC) следниот вторник затворија на 56,22 долари, со пад од 3 отсто во текот на сесијата и 8,43 отсто во изминатиот месец. Пазарот ја продаде веста, иако за банката таа е механички поттик за заработката.

Bank of America има еден од поизразено чувствителните биланси на актива меѓу големите банки. Во своите поднесоци компанијата наведува дека паралелно поместување од +100 базични поени над форвардната крива од 30 јуни 2026 година би додало приближно 1,0 милијарда долари нето каматни приходи во следните 12 месеци. Нето каматниот приход во вториот квартал изнесуваше 16,00 милијарди долари, што е раст од 9 отсто на годишно ниво, а раководството го помести упатството за раст на нето каматниот приход за целата 2026 година кон горниот крај на опсегот од 6 до 8 отсто.

Клучната варијабла е депозитната бета — делот од секое покачување на стапките што банката мора да го пренесе на депонентите. Високата бета го јаде поттикот, ниската го зачувува. Предноста на Bank of America е потрошувачката база со 957 милијарди долари депозити што носат само 48 базични поени. Вкупните депозити изнесуваат 2,02 трилиони долари. Ризикот е што бетите заостануваа рано во претходниот циклус, а потоа брзо се изедначија кога штедачите го забележаа тоа, додека пазарните фондови се натпреваруваат за неискористените салда.

Покачувањето на стапките со задоцнување ги зголемува отписите. Картичните должници и малите бизниси тоа први го чувствуваат. Bank of America носи 70,3 милијарди долари изложеност кон комерцијални недвижности.

Во вториот квартал Bank of America врати 8,0 милијарди долари на акционерите — 6 милијарди долари преку откуп на акции и 2 милијарди долари дивиденди — намалувајќи го бројот на акции додека заработката расте. Биковите гледаат чувствителен биланс во циклус на затегнување и книшка со хартии од вредност што се ревалоризира сама по себе. Мечките потсетуваат дека приходите се ревалоризираат во квартали, а кредитот во години, и дека циклусите на покачување често завршуваат со нешто што се крши. Доколку растот на кредитите и отписите издржат додека распонот се шири во следните два квартала, овој пад ќе изгледа како можност. Ако депозитните трошоци скокнат или изложеноста кон комерцијални недвижности попушти, сликата е поинаква.