Хејден Капитал: Пазарот не знае колку профит ќе донесат вложувањата во вештачка интелигенција

Инвестициската фирма Хејден Капитал го објави своето писмо до инвеститорите за второто тримесечје од 2026 година, во кое отвора клучно прашање за иднината на вложувањата во вештачка интелигенција — колкав е всушност приносот на вложениот капитал кај компаниите што градат инфраструктура за вештачка интелигенција. Во писмото, пренесено од Yahoo Finance, се наведува дека портфолиото на фондот во второто тримесечје забележало раст од 6,9 отсто, наспроти 15,2 отсто кај индексот S&P 500. Околу 34 отсто од портфолиото е инвестирано во Азија, 43 отсто во Северна Америка, а остатокот е распределен во други региони.

Хејден Капитал ја истакнува компанијата NVIDIA како еден од најважните играчи во сегашниот бум на изградба на инфраструктура за вештачка интелигенција. Акциите на NVIDIA на 16 септември 2026 година затвориле на 213,90 долари, со пазарна капитализација од 5,15 трилиони долари. Во последниот месец акцијата паднала за 1,36 отсто, но во последната година пораснала за 21,37 отсто, а во 52-неделниот период се движела меѓу 164,27 и 236,54 долари.

Во писмото се нагласува дека клучното прашање е инкременталниот принос на вложениот капитал, поради што, како што се наведува, никој не е сигурен во одговорот. Фондот објаснува дека компаниите што вградуваат вештачка интелигенција во сопственото работење имаат потреба од спротивното од недостиг — им требаат пониски цени на токените или подобри модели за да се оправда трошењето. Намалувањето на цените на токените пак бара зголемена понуда, што веќе почнува да се случува, се наведува во писмото, со неодамнешните најави од SK Hynix, Samsung и CXMT.

Хејден Капитал посочува дека без сигурност во одржливиот принос на вложениот капитал, не може да се пресмета одржлив ROIC, ниту да се потпре на цените засновани на недостиг ако постои растечка можност тој недостиг да исчезне. Како илустрација, фондот наведува дека NVIDIA годинава се очекува да го зголеми профитот за околу 89 отсто на годишно ниво, а сепак нејзиниот однос цена-профит е понизок од оној на компаниите за основни производи што растат едвај над БДП.

Во писмото се заклучува дека пазарот или греши во едната или во другата насока — или мултипликаторите треба да пораснат како што профитот се покажува одржлив, или проценките за растот на профитот треба да се намалат. Според фондот, она што е важно е предвидливоста и одржливоста на профитот, а не моменталната состојба, бидејќи над 90 отсто од вредноста на една компанија лежи во профитот што се очекува по пет или повеќе години. Податоците покажуваат и дека 285 хеџ-фондови држеле акции на NVIDIA на крајот на второто тримечје, што е повеќе од 275 во претходното тримечје.