Германската економија даде крила на еврозоната: активноста највисока од април 2023 година

Еврозоната покажува поголема отпорност отколку што очекуваа инвеститорите. Според прелиминарните податоци за септември, композитниот индекс на менаџерите за набавки (PMI) за еврозоната се искачи на 53,1 од 52,0 во август, надминувајќи ги очекувањата од околу 51,7 и достигнувајќи го највисокото ниво од април 2023 година. Вредност над 50 означува експанзија, а најновиот резултат е трет последователен месец на раст на приватниот сектор во блокот.

Услужниот сектор го даде најголемото изненадување, со индекс на активност кој се искачи на 53,0 од 51,6, што е највисоко ниво во последните десет месеци. Производството остана цврсто во зоната на експанзија, а фабричкото производство порасна со најбрзо темпо во повеќе од четири и пол години, додека PMI за производство се задржа на 52,7.

Германија го обезбеди најголемиот дел од дополнителниот импулс. Нејзиниот композитен PMI скокна на 53,8 од 51,8, што е најсилно читање во речиси една година и значително над очекувањата за мала промена. Подобрувањето е особено охрабрувачко бидејќи германските услуги се вратија на раст по пет месеци контракција, со PMI за услуги кој се искачи на 52,9 од 49,7. Производството остана силно иако неговиот PMI благо се намали на 53,8 од 54,3. Франција исто така се врати на раст за првпат по десет месеци, што помогна подобрувањето да биде пошироко од германскиот индустриски заживување кое го движеше најголемиот дел од неодамнешниот моментум на регионот.

Побарувачката исто така зајакна. Новите нарачки во еврозоната пораснаа со најбрзо темпо од мај 2022 година, додека заостанатите работи се зголемија за првпат од јуни 2022 година, а компаниите додадоа вработени уште еден месец. Помалку удобниот дел од анкетата дојде од цените. Влезните трошоци и продажните цени пораснаа со најбрзо темпо во последните четири месеци, бидејќи повисоките трошоци за гориво, енергија и синџирот на снабдување се пренесоа врз корпоративните буџети.

Податоците за PMI се важни бидејќи Европа поголемиот дел од годината се обидуваше да одговори дали обновениот енергетски шок ќе произведе уште еден период на слаб раст или економијата станала доволно отпорна да ги апсорбира повисоките трошоци. Септември наклонува кон вториот исход. Производството беше помогнато од побарувачката за технолошка опрема, инвестициите поврзани со вештачка интелигенција и повисоките трошоци за одбрана, додека подобрувањето на Германија сугерира дека најголемата економија во регионот конечно може позначајно да придонесува по години индустриска слабост.

Проблемот е што посилниот раст ја прави одлуката на Европската централна банка за инфлацијата посложена наместо полесна. Централната банка ја зголеми депозитната стапка за 25 базични поени на 2,5 отсто претходно овој месец, откако повисоките енергетски цени ја турнаа инфлацијата уште повеќе над целта од 2 отсто. Таа сега очекува основната инфлација да изнесува во просек 3 отсто оваа година и да остане над целта до 2028 година.

Инвеститорите ќе ги следат следните податоци за инфлацијата како доказ дека повисоките енергетски трошоци се пренесуваат во основните стоки и услуги, наместо да останат концентрирани во горивата и комуналните услуги. Германија ќе биде подеднакво важна бидејќи нејзиното заживување го носи најголемиот дел од работата зад посилните регионални бројки. Ако растот на услугите продолжи додека производството остане над 50, закрепнувањето на еврозоната почнува да изгледа значително поодржливо.