Епл“ на 336 долари — целосно вреднувана акција со тенка маржа на сигурност

Акцијата на „Епл“ (NASDAQ:AAPL) се тргува по цена од 336,13 долари, што е за околу 2 отсто над просечната целна цена на аналитичарите од 328,22 долари, покриена од 44 аналитичари. Компанијата има пазарна капитализација од 4,91 трилион долари и инсталирана база од над 2,5 милијарди активни уреди, но ваквата цена веќе ги дисконтира повеќето добри вести, додека пазарните сигнали за претпазливост се множат.

Биковите имаат силни аргументи. Приходите во фискалниот трет квартал 2026 година достигнаа 109,42 милијарди долари, раст од 16,4 отсто на годишно ниво, со „Ајфон“ на 54,25 милијарди, услугите на 30,74 милијарди и разводнета заработка по акција од 2,02 долари — надминување на консензусот од 6,8 отсто и деветто последователно. Двоцифрен раст е забележан три квартали по ред. „Епл“ располага со 147 милијарди долари во готовина и пазарни хартии од вредност, генерираше 34,4 милијарди долари оперативен паричен тек во третиот квартал и откупи 62,094 милијарди долари сопствени акции во првите девет месеци од фискалната 2026 година, наспроти одобрени 100 милијарди.

Мечките, пак, тргнуваат од мултипликаторот. „Епл“ се тргува со P/E од 44 на минати приходи, форвард P/E од 35 и цена-кон-книга од 46 — вреднување типично за софтверска компанија, иако околу половина од приходите доаѓаат од една хардверска линија. Резултатите во третиот квартал беа дополнително разубавени од поврат на царини, што додаде околу 2 процентни поени на бруто-маржата и 11 центи на заработката по акција. Трошоците за меморија растат три квартали по ред, а извршниот директор Тим Кук го опиша ценовното опкружување како „стогодишна поплава во цените на меморијата со експоненцијален раст“.

Ревизиите на заработката по акција за фискалната 2027 година во последните 30 дена покажуваат седум намалувања наспроти две зголемувања. Следните 12 месеци зависат од една непознаница — инвеститорите треба да го поддржат бранот на надградби поттикнат од Siri AI што Кук одби да го квантифицира, по цена која веќе претпоставува дека тоа ќе успее. Кук изјави дека „Епл“ е „надвор од графиконите возбуден за Siri AI“, но ограничувањата во снабдувањето се очекува да се засилат во септемврискиот квартал кај „Ајфон“, „Мек“ и „Ајпад“. Приходите од Голема Кина од 18,82 милијарди долари се нестабилни од квартал до квартал, а регулаторните пречки, вклучително временската рамка за пуштање на Siri AI во ЕУ и судската одлука во САД за надворешните линкови во App Store, додаваат несигурност.

Акцијата е порасната 23,98 отсто од почетокот на годината и 41,83 отсто за една година, наспроти 11,7 отсто и 15,01 отсто за SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) во истите периоди. Таа е близу 52-неделниот максимум од 344,27 долари и далеку над 50-дневниот просек од 320,14 долари. Еден пондериран модел на вреднување предвидува основно сценарио од 382,59 долари за 12 месеци, што значи раст од 13,82 отсто, но мечкиното сценарио од 331,12 долари е близу денешната цена и нуди тенка маржа на сигурност. Повлекување кон 200-дневниот просек од 286,34 долари би ја подобрило поставеноста.