Ексон или Чеврон: која дивиденда е поотпорна на пад на пазарот

За инвеститор во пензија кој избира помеѓу Чеврон (NYSE:CVX) и Ексон Мобил (NYSE:XOM) како доходен инструмент, прашањето е едноставно: која нафтена компанија исплаќа поиздржлива дивиденда низ следниот циклус на суровини. Двете компании годинава повторно ја покачија дивидендата, двете имаат повеќедецениски низи на годишни зголемувања и двете располагаат со значителни готовински средства, додека WTI се движи околу 100 долари за барел. Клучната споредба е што се случува кога цената на нафтата повторно ќе падне.

Во првата рунда, која се однесува на тековниот принос и готовинскиот доход, Чеврон исплаќа квартална дивиденда од 1,78 долари, односно 7,12 долари годишно, што дава принос од 3,07 отсто. Ексон исплаќа 1,03 долари квартално, или 4,12 долари годишно, за принос од 2,57 отсто. На вложени 100.000 долари, тоа е приближно 3.070 долари наспроти 2.570 долари во првата година. Чеврон исто така се тргува по повисок сооднос цена/заработка (34 наспроти 23 кај Ексон), но за купувачот ориентиран кон доход, токму готовинскиот принос е тој што ја плаќа сметката за храна. Победник во оваа рунда е Чеврон.

Втората рунда ја одлучува конечната оценка и Ексон убедливо победува. Ексон има нето долг/EBITDA од 0,548 и покриеност на камати од 56 пати. Чеврон е на нето долг/EBITDA од 1,08 и покриеност на камати од 13,7 пати, со долг/капитал од 0,251 наспроти 0,168 кај Ексон. Нето односот на долг на Чеврон се искачи на 15,6 отсто од 10,4 отсто поради финансирањето на зделката со Хес, и иако компанијата во кварталот отплати повеќе од 8 милијарди долари, разликата во задолженоста е реална.

Готовинската покриеност ја раскажува истата приказна. Ексон генерираше повеќе од 17 милијарди долари слободен готовински тек во вториот квартал од 2026 година и врати повеќе од 9 милијарди долари на акционерите, намалувајќи го нето долгот за повеќе од 7 милијарди долари. Чеврон пријави 18,1 милијарда долари слободен готовински тек, но раководството посочи 1,4 милијарда долари поволни временски ефекти, а слободниот готовински тек во првиот квартал од 2026 година беше негативен, минус 1,55 милијарди долари. Структурно, бизнисот на Ексон е поинтегриран, а предносните средства како Пермијан, Гвајана и ЛНГ учествуваа со 59 отсто во производството во 2025 година, седум процентни поени повеќе од 2024 година. Гвајана ја достигна точката на пресврт во слободниот готовински тек откако инвестицијата од 55 милијарди долари е целосно вратена.

Во третата рунда, која се однесува на растот и историјата на дивидендата, Ексон има 43-годишна низа годишни зголемувања, а Чеврон 39. Најновите покачувања беа споредливи. Она што ги разликува е однесувањето во криза: кварталната дивиденда на Ексон остана непроменета на 0,87 долари во 2019 и 2020 година, но никогаш не беше намалена и продолжи да расте низ секој пад од 1982 година. Конечната оценка: за инвеститор во пензија на кого му е потребна исплата во секој нафтен циклус, Ексон Мобил е поиздржливата дивиденда поради помалата задолженост, покриеноста на камати од 56 пати, интегрираното рафинирање и хемија како баласт и растот на слободниот готовински тек од Гвајана. Чеврон победува ако приоритет е максималниот тековен доход и купувачот е подготвен да ја прифати повисоката задолженост поврзана со Хес.