Два „безбедни“ обврзнички фонда: едниот никогаш не загубил, другиот сè уште ги носи лузните од 2022 година

Два фонда што во повеќето инвеститорски табели се водат под истото „безбедно“ поле — Vanguard Total Bond Market ETF (BND) и iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) — всушност претставуваат сосема различен избор. BND го поседува целиот пазар на инвестициски обврзници и носи вистински каматен ризик, додека SGOV држи државни записи што достасуваат за неколку недели и речиси не мрда. Едниот е обврзничка инвестиција, другиот е паркинг за готовина што плаќа принос.

Клучната разлика е во траењето. BND го следи индексот Bloomberg U.S. Aggregate и држи државни обврзници, агенциски хипотеки и инвестициски корпоративни обврзници со просечна достасување во среден рок. Неговата цена се движи со приносот на десетгодишната државна обврзница, кој на 15 септември 2026 година изнесуваше 5,00 отсто. SGOV, пак, држи државни записи со преостанат рок од еден до два месеца: записите достасуваат, управувачот купува нови, а приходот на фондот се ресетира според тековните кратки каматни стапки. Истиот ден, едномесечниот запис носеше 3,93 отсто, а тримесечниот 4,11 отсто. Кога горната граница на федералните фондови се менува, исплатата на SGOV ја следи за неколку недели, додека цената на BND се преоценува веднаш по истата вест.

BND е лансиран во април 2007 година, а SGOV во јуни 2020 година, така што неговата низа позитивни календарски години опфаќа краток период. Сепак, механиката е реална. Запис што достасува за 30 дена може да изгуби само симболична сума дури и при скок на стапките, бидејќи номиналната вредност се враќа речиси веднаш. Обврзнички фонд со средно траење може да изгуби многу, а BND тоа го направи во 2022 година кога Федералните резерви агресивно ги покачија стапките. Лузните не се целосно залечени: петгодишната промена на цената на BND до 16 септември 2026 година е -2,71 отсто, а годинашната -1,28 отсто. SGOV во истиот петгодишен период порасна 20,19 отсто, а од почетокот на годината 2,57 отсто. Дивидендите покриваат дел од падот на BND, но разликата во искуството на акционерите е суштината.

Исплатата на SGOV силно осцилира со политиката: во февруари 2022 година изнесуваше 0,0018 долари по акција, а до декември 2023 година се искачи на 0,4545 долари. Кога ќе дојдат намалувања на стапките, приходот паѓа исто толку брзо. Месечните чекови на BND се движат побавно и помало, бидејќи обврзниците во основата ги заклучуваат купоните со години. SGOV одговара на инвеститори што го третираат овој пари како готовина — резерви за итни случаи, фонд за прв аванс или средства што чекаат одлука. Тој нема да изгуби вредност при каматни шокови, но нема ни да порасне кога Фед ги намалува стапките. BND одговара на оние што сакаат изложеност на обврзничкиот пазар во долгорочно портфолио и прифаќаат книговодствена болка во замена за евентуален раст на цената кога приносите ќе паднат. Пресметката се превртува ако се верува дека Фед агресивно ќе ги намали стапките од сегашната горна граница од 3,75 отсто — тоа е средината за која BND е создаден и онаа што конечно би ги казнила оние што останале кратки со SGOV.