ЏејПиМорган предупредува: крипто-правилата на агенциите можат да бидат поништени на суд

Американскиот Сенат на 15 септември го блокираше предлогот за продолжување на расправата за законот CLARITY, откако гласањето заврши со 49 против 50 гласа. По овој неуспех, неколкумина од најпознатите имиња во индустријата, меѓу кои Аткинс, Селиг, Армстронг, Сејлор и Гарлингхаус, укажаа на истата резервна опција: ако Конгресот не донесе нови правила, агенциите сепак можат да обезбедат појасен пат преку донесување на сопствени прописи.

Сепак, ЏејПиМорган не е убеден во таквиот пристап. Банката им соопштила на клиентите дека „мекото слетување“ поткрепено само со правила на агенциите не е исто како она што е поткрепено со закон, бидејќи прописите можат полесно да се сменат или поништат. ЏејПиМорган признава дека појасните правила на агенциите можат да ги поддржат цените на криптовалутите, но поставува прашање колку е трајна таа јасност без Конгресот да ја преточи во закон.

Необичноста во реакциите од 16 септември е што ЏејПиМорган и Бернштајн гледаат на истиот механизам, но не се согласуваат главно околу неговата трајност. ЏејПиМорган предупредува дека правилата на агенциите „се помалку трајни од законодавството, бидејќи можат да бидат сменети или оспорени на суд“. Бернштајн останува оптимист за донесувањето правила под сегашната SEC, но законот CLARITY го опишува како „заштитен штит за индустријата од идните политички промени“ и вели дека неговиот неуспех го отстранува тој штит, иако очекува SEC брзо да донесе нови правила. StoneX, пак, оценува дека предлог-законот е практично мртов за овој состав на Конгресот, со оглед на тоа што остануваат само неколку работни дена од работата на Сенатот.

Случајот на Ripple против SEC ја покажува и вредноста и ограничувањата на потпирањето врз регулаторни дејства надвор од законодавството. Во 2023 година, судијката Анализа Торес пресуди дека институционалните продажби на XRP од страна на Ripple се хартии од вредност, додека неговите програмски продажби на берзите не се. SEC и Ripple подоцна во 2025 година ги повлекоа жалбите, оставајќи ја пресудата на првостепениот суд на сила. Случајот создаде важна правна разлика за XRP, но до неа се стигна по години судски спор и таа се применува преку судска одлука, а не преку правило напишано за целата индустрија.

Донесувањето правила од страна на агенциите може да обезбеди пошироки насоки без чекање случајот да стигне до суд, но носи поинаков ризик. SEC може да го смени својот регулаторен пристап кога ќе се смени неговото раководство, како што покажа случајот со Coinbase во 2025 година, кога Комисијата го отфрли своето извршно дејство и соопшти дека се движи кон потранспарентна крипто-рамка преку својата Работна група за крипто. Претседателот на SEC, Пол Аткинс, оттогаш призна дека законодавството би обезбедило правила доволно трајни за да ги издржат идните промени во раководството. Донесувањето правила може да даде на крипто-индустријата појасна основа за работа по неуспехот на законот CLARITY, но идната Комисија сепак би можела да го смени пристапот или судот би можел да го оспори.