Дали Федералните резерви ќе предизвикаат пазар на мечки? Историјата нуди и добри и лоши вести за инвеститорите

По месеци одлагање, Федералните резерви конечно ја зголемија основната каматна стапка минатата недела. Многу економисти и набљудувачи на Фед очекуваа ова зголемување порано, можеби уште во јули, но претседателот на Фед, Кевин Ворш, изјави дека тој и неговите колеги чекале малку подолго од очекуваното за подобро да ги проценат основните причини за постојано високата инфлација. Сепак, потегот на Фед во врска со каматните стапки не изгледа како еднократно зголемување. Според проекциите на самиот Фед, како и цените на пазарот на обврзници и фјучерси, минатонеделното зголемување најверојатно е прво од неколку.

Пазарот на фјучерси за федералните фондови веќе ја вградува во цените можноста за уште две до три зголемувања од четврт процентен поен до крајот на 2027 година. Тоа значи дека најверојатно не станува збор за едно зголемување, туку за серија зголемувања. Ова отвора клучно прашање за инвеститорите: дали овој циклус на зголемување на каматните стапки ќе предизвика пазар на мечки? Истражувањата на оваа тема даваат мешани резултати.

Повисоките каматни стапки ги зголемуваат трошоците за задолжување на компаниите, што може да ги намали нивните профитни маржи и заработка. Исто така, повисоките каматни стапки го прават задолжувањето поскапо за потрошувачите, кои стануваат помалку склони да купуваат производи што бараат кредит, како автомобили и домови, кога стапките растат. Овие исходи се дефинитивно мечки настроени. Покрај тоа, многу, дури и повеќето од минатите циклуси на затегнување довеле до економски контракции, кои секако се мечки настроени за берзанскиот пазар.

Овој Фед, како и претходните, сигурно ќе цели кон таканаречено „меко слетување", при што ја затегнува политиката до неутрална каматна стапка за да ја контролира инфлацијата, а притоа да не ја турне економијата во рецесија. Тоа е правено и порано, а многу зависи од контекстот — колку затегнување е потребно, колку е робусна економијата и слично. Доколку дојде до рецесија, историјата вели дека пазарот на мечки е многу поверојатен. Но, многу зависи и од тајмингот. Рецесиите предизвикани од циклусите на затегнување на каматните стапки обично не започнуваат пред повеќе од една година по првото зголемување на Фед. Иако акциите обично тргуваат пониско во првите три месеци по зголемувањето, пазарите често се прилагодуваат на повисоките стапки и акциите можат да тргуваат повисоко во текот на следната година.

Сепак, сегашната ситуација е необична. Приносите на обврзниците растат цела година поради распродажбата на пазарот на обврзници, а многу каматни стапки за задолжување се директно поврзани со приносите, а не со многу краткорочните стапки што Фед ги регулира. Исто така, голем дел од инфлацијата што ја доживуваме е последица на војната во Персискиот Залив и повисоките цени на нафтата што таа ги предизвика, а Фед не може многу да направи околу тоа. Американската економија во моментов е многу силна, со ниска невработеност и раст проценет на 5,1 отсто годишно, според Фед од Атланта. Покрај тоа, корпоративната заработка минатиот квартал беше робусна и се очекува да остане таква до крајот на годината, што ја прави економијата и берзанскиот пазар многу поотпорни на циклусот на зголемување на каматните стапки на Фед.