CoreWeave: заостанати договори од 104 милијарди долари наспроти пазарна капитализација од 45 милијарди — аналитичарите гледаат раст од 94 отсто

Акциите на CoreWeave (NASDAQ: CRWV) станаа еден од најдиректните јавни начини за вложување во инфраструктурата за вештачка интелигенција. По тримесечен пад, моделот на аналитичарите на 24/7 Wall St. гледа значително повисок потенцијал. Нивната целна цена за CoreWeave изнесува 167,84 долари, што подразбира раст од 94,19 отсто од сегашната котација од 86,44 долари. Препораката е купување, со умерено ниво на доверба од 50 отсто, имајќи ја предвид нестабилноста што ја носи компанија која троши готовина за изградба на гигавати GPU-капацитет.

Акцијата се однесува како барометар на расположението кон вештачката интелигенција. Во последната недела загуби 2,87 отсто, а во последниот месец 4,88 отсто. Се наоѓа на околу 44 отсто под 52-неделниот максимум од 153,20 долари, но е повисока за 20,71 отсто од почетокот на годината. Резултатите за второто тримесечје на 2026 година, објавени на 11 август, ги надминаа очекувањата: приходите од 2,575 милијарди долари пораснаа 112,32 отсто на годишно ниво, загубата по акција од 1,14 долари беше под консензусот од 1,447 долари, а заостанатите договори достигнаа 104 милијарди долари. Раководството откри повеќе од 25 милијарди долари нови нето-обврски во почетокот на третото тримесечје, како и вклучување во индексот Nasdaq-100. Растот на каматните трошоци и стравот од разводнување ја оптоварија акцијата.

Биковиот сценарио почива на реализацијата на заостанатите договори. Раководството даде насоки за приходи од 12,4 до 13,2 милијарди долари за целата 2026 година и годишна стапка од 18,5 до 19,5 милијарди долари на крајот на годината. Годишниот приход од управувана инференција скокна од 1 милион на повеќе од 100 милиони долари за неколку месеци. Поскапувањето на SKU од јули од околу 25 отсто треба да се одрази во маржите во четвртото тримесечје, кои се очекуваат во ниските двоцифрени нивоа. CoreWeave ја валидираше платформата Vera Rubin NVL72 на NVIDIA (NASDAQ: NVDA), што носи поместување на маржата на придонес од 5 до 10 процентни поени кај новите договори. Биковата едногодишна цел е 172,16 долари.

Мечкиното сценарио е аргумент за билансот. Капиталните трошоци во второто тримесечје изнесуваа 9,4 милијарди долари, а каматните трошоци 640 милиони долари (од 267 милиони долари една година порано), што резултираше со нето-загуба од 626 милиони долари. Компанијата го намали пондерираниот просечен трошок на долгот за речиси 300 базични поени, што вреди околу 1,1 милијарда долари годишни заштеди, а долгот на ниво на средства е дизајниран да се отплаќа за време на почетното распоредување. Други ризици се класната тужба за измама со хартии од вредност поврзана со поднесувањето за четвртото тримесечје од 2025 година и концентрацијата на клиенти околу Meta (NASDAQ: META) и OpenAI. Најнеповолното сценарио е 133,84 долари, што е над сегашната цена.

Споредбата со конкуренцијата е показателна. Nebius Group (NASDAQ: NBIS) е најблискиот неоклауд конкурент, со приходи од 582,3 милиони долари во второто тримесечје од 2026 година, раст од 454 отсто на годишно ниво, преостанати обврски од 37,5 милијарди долари и пазарна капитализација од 55,79 милијарди долари. Пазарната капитализација на CoreWeave од 44,87 милијарди долари е помала, иако заостанатите договори се речиси три пати поголеми, што укажува дека целта е конзервативна. Oracle (NYSE: ORCL) го покажува контрастот во размер: приходите од IaaS во првото тримесечје од фискалната 2027 година пораснаа 121 отсто на 7,39 милијарди долари, а RPO нарасна на 664 милијарди долари. Oracle се тргува со приближно 20 пати поголем однос на идната заработка и со реални профити, додека CoreWeave се тргува врз основа на заостанати договори и EBITDA. Чистата изложеност на CoreWeave и прилагодената EBITDA-маржа од 59 отсто треба да оправдаат премија во однос на сегашната цена.