Брзиот раст на приносите на американските обврзници — историски предупредувачки сигнал за пазарите

Приносот на десетгодишните американски државни обврзници се искачува на нивоа невидени со години, но за Волстрит најзагрижувачки не е самото ниво, туку брзината на движењето. Во средата приносот забележа најбрз еднодневен раст од 7 април 2025 година, а во четвртокот продолжи да расте и го надмина нивото од 5,17 отсто. За споредба, пред две недели беше под 4,8 отсто, а во еден момент во август — под 4,6 отсто.

Џон Роке, раководител на техничка анализа во 22V Research, на графиконот на приносот на десетгодишните обврзници за последните пет децении идентификуваше 16 случаи на брз раст како сегашниот. Во секој од нив следела некаква финансиска несреќа. Размерите на кризите варираа — од краткотрајниот, но вознемирувачки пад на Silicon Valley Bank во 2023 година, до берзанскиот крах во 1987 година — но скокот на приносите речиси секогаш водел до нарушување на финансиските пазари што ги оптоварувало ризичните средства.

„Сигурно како што денот го следи ноќта, кога приносот на десетгодишните обврзници расте, нешто се урива“, изјави Роке за CNBC. „Едноставно се исплати да се биде претпазлив.“ Според него, она што овој пат би можело да попушти најверојатно се пазарот на приватни кредити и плановите за AI дата-центри финансирани премногу со долг, дел од него вон билансот.

Роке смета дека регионалните банки овој пат заслужуваат посебно внимание, бидејќи мора да работат добро за пазарот да го задржи своето ниво. Фондот State Street SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) веќе падна речиси 10 отсто под својот неодамнешен максимум, на само влакно од територија на корекција. Пукнатини почнуваат да се појавуваат и кај комуналните услуги и градителите на домови — во изминатата недела секторот на комунални услуги во S&P 500 падна повеќе од 4 отсто, станувајќи далеку најголем губитник меѓу 11-те групи во индексот.

„На пазарот на обврзници му требаше извесна работа за да ги убеди луѓето дека приносите растат, бидејќи колективно сме условени да веруваме дека растот на каматните стапки е само привремен, но мислам дека овој пат е поинаку“, рече Роке. „Ова е секуларен раст на приносите на обврзниците и секуларен мечкин пазар на обврзници. Треба да бидеме подготвени или однапред предупредени дека стапките растат и дека нешто ќе пукне.

Трговскиот оддел на JPMorgan во белешка од четвртокот им порача на инвеститорите да ја „следат нестабилноста на обврзниците“, бидејќи таа обично претставува „поголем“ товар за акциите отколку нивните апсолутни нивоа.