БРП со загуба во кварталот, но сепак ја подобрува прогнозата за годината

Канадскиот производител на возила за слободно време БРП (BRP Inc.) објави квартални резултати кои на прв поглед изгледаат лошо на крајната линија, но силни на сите други полиња. Приходите пораснаа за 18,5 отсто на годишно ниво, достигнувајќи 2,24 милијарди долари, додека нормализираната разводнета заработка по акција се претвори во загуба од 0,18 долари, наспроти профит од 0,92 долари една година претходно. Причината за загубата се царините, а не побарувачката — и токму во таа спротивност лежи целата приказна.

Бизнисот со возила за теренска употреба е она што му овозможува на БРП да ја апсорбира ударот од царините и покрај тоа да ја зголеми прогнозата. Уделот во малопродажбата на возила од типот „сајд-бај-сајд" порасна за повеќе од три процентни поени во единиците од актуелната моделска година, при што брендот Can-Am зазеде речиси една третина од сето продадено во Северна Америка — највисоко ниво во историјата на брендот. Малопродажбата на ATV возила порасна со средно едноцифрено темпо, дури и кога пошироката индустрија паѓаше, што го турна Can-Am на второто место во таа категорија. Продажбата во Азиско-пацифичкиот регион порасна за 8 отсто, значително над ниското едноцифрено темпо на индустријата.

Врз основа на тој моментум, раководството ја зголеми прогнозата за годишните приходи на опсег од 9,23 до 9,475 милијарди долари и ја подигна прогнозата за нормализирана заработка по акција за 1 долар, на 4 до 4,5 долари. Слободниот готовински тек изнесуваше 193 милиони долари во кварталот и 560 милиони долари од почетокот на годината, додека залихите кај дилерите останаа дисциплинирани на околу 100 дена за теренските возила, и покрај растот од 2 отсто на годишно ниво.

Вистинската приказна на кварталот се наоѓа во бруто-маржата, која падна за 940 базни поени на 11,7 отсто. Само царините од член 232 сочинуваат голем дел од тоа, а еднократната исплата од 74,8 милиони долари за поддршка на загрозен добавувач отсече дополнителни 330 базни поени. Нормализираната EBITDA падна за 34,9 отсто на 138,8 милиони долари. Раководството сега очекува 200 милиони долари нето изложеност на царини за фискалната година, односно околу 225 милиони долари на годишно ниво, а новата царина од 50 отсто од член 338 за единиците Spyder увезени од Канада се проектира да додаде удар од 60 до 65 милиони долари следната година. Високите трошоци за суровини и транспорт поврзани со цените на нафтата и енергијата дополнително вршат притисок.

Малопродажбата на лични водни возила падна со ниско едноцифрено темпо во Северна Америка, што го натера БРП да ги намали планираните испораки за остатокот од годината, додека малопродажбата во Латинска Америка падна за 4 отсто поради послабата побарувачка во Мексико. Раководството прогнозира дека нормализираната заработка по акција во третиот квартал ќе падне за 50 до 60 отсто на годишно ниво, речиси целосно поради временскиот распоред на дополнителните царини.

Сопственоста на хеџ-фондовите во БРП се намали од 24 фонда во претходниот квартал на 19 во најновиот, повлекување што сугерира дека дел од институционалните купувачи чекаат настрана додека се разјасни сликата со царините. Тоа повлекување стои незгодно покрај форвард P/E од 15,24 заклучно со 11 септември, множител што не изгледа скап за бизнис кој сè уште расте со приходи близу 20 отсто.