Бродком: пазарот ја потценува можноста за раст во вештачката интелигенција

Акциите на Бродком (NASDAQ: AVGO) веќе подолго време се движат настрана, и покрај силниот раст на бизнисот со вештачка интелигенција. Компанијата затвори тргувањето на 18 септември 2026 година по цена од 357,61 долар, додека целната цена на 24/7 Wall St. изнесува 426,10 долари, што подразбира раст од 19,15 отсто во следните дванаесет месеци. Препораката е „купи“, со високо ниво на доверба од 90 отсто.

Отстапувањето меѓу цената и деловните резултати е впечатливо. Акциите на Бродком пораснаа само 3,71 отсто од почетокот на годината и 4,31 отсто во последните дванаесет месеци, а во последниот месец паднаа 1,34 отсто. Во меѓувреме, финансискиот квартал Q3 2026, објавен на 2 септември 2026 година, донесе приходи од 29,59 милијарди долари, што е раст од 85,5 отсто на годишно ниво, со не-GAAP заработка по акција од 3,32 долари — деветто последователно надминување на очекувањата. Приходите од полупроводници за вештачка интелигенција достигнаа 16,70 милијарди долари, раст од 221 отсто на годишно ниво, а раководството ја води четвртината со проекција од 21,7 милијарди долари, односно раст од 236 отсто.

Биковите се потпираат на силата на списокот клиенти. На повикот за Q2 2026, извршниот директор Хок Тан откри партнерство со Мета за распоредување на 3 гигавати до крајот на 2028 година, обврска од OpenAI од 1,3 гигавати во 2027 година како дел од поширок договор од 10 гигавати до 2029 година, како и 6 милијарди долари дополнителни нарачки од два неименувани клиенти. Тан изјави дека побарувачката за XPU и мрежна опрема е „едноставно незаситна“. Консензусната целна цена на аналитичарите е 531,85 долари, што подразбира раст од 48 отсто, а биковскиот сценарио проектира 534,01 долари во рок од дванаесет месеци.

Ризиците се сосредоточени на концентрацијата на клиенти. Бродком ја означи зависноста од ограничен број хиперскаларни клиенти за вештачка интелигенција како основен ризик. Секое намалување на капиталните трошоци од Google, Мета или OpenAI би се пренело директно. Однапред P/E од 19 се одржува само ако се задржи однапред заработката по акција од 14,64 долари. Бруто-маржата се очекува да се намали кон 74 отсто како што расте учеството на полупроводниците за вештачка интелигенција. Финансискиот директор Кирстен Спирс одговори дека маржите на полупроводниците структурно остануваат „многу стабилни и многу солидни“, а разредувањето го припишува на составот, а не на цените. Мечкиното сценарио за една година е 376,43 долари, сепак над сегашните нивоа.

За споредба, NVIDIA (NASDAQ: NVDA) затвори на 222,27 долари со консензусна заработка по акција за фискалната 2027 година од 9,31 долар, што носи однапред P/E близу 24. Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) затвори на 244,25 долари, со раст од 1,45 отсто во сесијата кога Бродком порасна 2,97 отсто. Marvell се натпреварува за истите ASIC позиции кај хиперскаларите, што покажува дека Бродком има сериозна конкуренција, но неговата предност во обем ја оправдува премијата.

Проекциите на 24/7 Wall St. за периодот 2026-2030 година изнесуваат: 374 долари во 2026, 428 долари во 2027, 476 долари во 2028, 524 долари во 2029 и 591 долар во 2030 година. Тие претпоставуваат продолжено извршување на планот за прилагодени полупроводници со постојните хиперскаларни клиенти, а значителен раст или пад може да произлезе од забрзан развој на OpenAI или од пауза во капиталните трошоци на хиперскаларите.