Апстарт: најнеразбраната акција на Волстрит со потенцијал за десеткратен раст?

Апстарт (NASDAQ: UPST), платформата за кредитирање базирана на вештачка интелигенција, е берзански листирана компанија речиси шест години и во тој период помина низ исклучително турбулентен период. По излегувањето на берзата кон крајот на 2020 година, акцијата нагло порасна за време на силниот биковски пазар, а бизнисот забележа раст на приходите од трицифрени проценти и солиден профит, благодарение на ниските каматни стапки и стимулативните исплати за време на пандемијата.

Сепак, моментумот на Апстарт се преврте во 2022 година кога каматните стапки пораснаа, а акцијата се урна, губејќи во еден момент повеќе од 95 отсто од својата вредност. Денес, по години на осцилации, акцијата продолжува да се тргува на ниво од околу 25 долари, со пазарна капитализација од само 2,5 милијарди долари. Иако бизнисот е во многу подобра состојба отколку пред неколку години — со брз раст и профитабилност според општо прифатените сметководствени принципи (GAAP) — инвеститорите изгледаат како да го заборавиле, што според анализата на Yahoo Finance би можело да биде огромна можност.

Извршниот директор на Апстарт, Пол Гу, во разговор за The Motley Fool објасни дека компанијата поминала низ три или четири циклуси на неразбирање со инвеститорите, додека акцијата реагирала на макроекономски прашања како растот на каматните стапки или недостигот на ликвидност. Гу призна дека компанијата можела подобро да го разјасни пред пазарот она што е под нејзина контрола и кои показатели треба да се користат за нејзино оценување. Тој јазот меѓу перцепцијата на инвеститорите и реалноста на бизнисот го оцени како „прилично сериозен“, додавајќи дека тешко може да се најдат компании кои растат со таа стапка, а се профитабилни и се тргуваат со множители блиску до нејзините.

Апстарт се тргува со однос цена-продажба од приближно 2, што не го одразува нејзиниот потенцијал за раст. Доколку имаше модел на софтвер како услуга, тој однос веројатно би бил најмалку 10. Компанијата е и многу поотпорна отколку пред неколку години. По кризата со финансирање и ликвидност кон крајот на 2022 година, Апстарт сега има посветени капитални партнери како Castlelake и Fortress кои гарантираат финансирање за кредитите што ги создава на својата платформа. Компанијата е во процес на обезбедување банкарска лиценца, што ќе го олесни лансирањето нови производи, влезот во нови сојузни држави и генерално рационализирање на бизнисот.

Во првата половина на 2026 година, Апстарт забележа силен раст со приходи зголемени за 35 отсто на 625 милиони долари и GAAP профит од 0,10 долари по акција. Прилагодената заработка пред камати, даноци, амортизација и депрецијација (EBITDA) изнесуваше 117,4 милиони долари. Основната дејност за лични кредити е високопрофитабилна, но компанијата го користи тој капитал за инвестиции во нови бизниси како станбени и автомобилски кредити, кои брзо растат и претставуваат огромни пазари. Компанијата продолжува да цели кон сложена годишна стапка на раст од 35 отсто од 2025 до 2028 година и очекува прилагодена EBITDA маржа од 25 отсто во 2028 година, што би значело приходи од околу 2,6 милијарди долари и прилагодена EBITDA од 650 милиони долари.

Гу изјави дека компанијата не ја смета конкуренцијата за значаен фактор и е повеќе фокусирана на освојување клиенти и партнери преку докажување дека има најдобар кредитен производ, односно најдобра анализа и предвидување на кредитниот ризик. Со оглед на тоа што кредитот е огромен пазар и предностите на нејзината технологија со вештачка интелигенција, Апстарт има значителен долгорочен потенцијал за раст. Доколку продолжи да испорачува профитабилен раст од околу 35 отсто, акцијата порано или подоцна ќе реагира. Ако добие и помош од макроекономското опкружување и каматните стапки почнат да паѓаат, не би било изненадување акцијата нагло да порасне. Десеткратен раст е дефинитивно можен, се наведува во анализата.