Антропик пред берзанскиот старт: што може да научи од искуството на СпејсЕкс

Берзанскиот старт на СпејсЕкс (SpaceX) беше еден од најочекуваните настани на пазарот во последниве години. По излегувањето на берзата, компанијата достигна вредност од 2,7 трилиони долари, откако собра речиси 86 милијарди долари. Но потоа работите тргнаа надолу. Акцијата почна да паѓа поради стравувањата дека СпејсЕкс троши премногу на инфраструктура за вештачка интелигенција, и сè уште се тргува под почетната цена од 150 долари. Во еден момент, падот на цената на акцијата избриша повеќе од еден трилион долари од вредноста на компанијата во период од еден месец.

Друга компанија од областа на вештачката интелигенција, Антропик, би можела да излезе на берза уште следниот месец. Како и СпејсЕкс, и ова е високо очекуван IPO. Но инвеститорите мудро би направиле да го земат неодамнешниот пад на СпејсЕкс како предупредување дека купувањето акции при самиот берзански старт ретко е добра одлука. Историјата покажува дека е далеку подобро да се почека пред да се купи.

Иако првично имаше голем интерес за СпејсЕкс, инвеститорите брзо го свртија вниманието кон огромното трошење на компанијата за вештачка интелигенција. Капиталните расходи на компанијата скокнаа за 308 отсто во првите шест месеци од оваа година, во споредба со 2025 година, достигнувајќи 28,5 милијарди долари. Тоа е значителна сума, особено ако се земе предвид дека продажбата на СпејсЕкс во истиот период изнесуваше само 12,5 милијарди долари. Иако СпејсЕкс е познат како ракетна компанија, нејзиниот бизнис со вештачка интелигенција е најголемиот трошок. Компанијата го поседува чатботот Grok и ги гради своите центри за податоци Colossus за да продава капацитет за вештачка интелигенција на клиентите. Тоа резултираше со тоа што 86 отсто од капиталните расходи на компанијата отидоа во вештачка интелигенција.

Проблемот за компаниите од областа на вештачката интелигенција во моментов е тоа што инвеститорите се сè поскептични кон прекумерното трошење без соодветен значителен раст на приходите или профитот. Антропик неодамна соопшти дека има годишна стапка на приходи од 65 милијарди долари, што е речиси седум пати повеќе од нејзината вкупна продажба во 2025 година. Но Антропик сè уште не ги објави своите капитални расходи, а може да се каже дека компанијата троши многу за изградба на своите капацитети за вештачка интелигенција, веројатно многу повеќе од СпејсЕкс. На инвеститорите не им се допадна забрзаното трошење на СпејсЕкс за вештачка интелигенција, а шокот од цената кај Антропик би можел да биде уште поголем.

Истражувањето на Jefferies, кое опфаќа повеќе од две децении IPO-а, покажува дека компаниите вредни 10 милијарди долари или повеќе при излегувањето на берзата во просек остваруваат принос од 26,5 отсто во првата недела. Проблемот е што во првите 12 месеци по берзанскиот старт, просечниот раст на цената на акцијата е само 3,5 отсто. Ако на овие историски податоци се додаде фактот дека инвеститорите се скептични кон високото трошење за вештачка интелигенција и дека неодамнешните повици за забавување на вештачката интелигенција ги притискаат технолошките акции, се добива рецепт за еден многу нестабилен IPO на Антропик. Ако постои една лекција што СпејсЕкс (и историјата) можат да им ја пренесат на потенцијалните инвеститори во Антропик во моментов, тоа е дека веројатно е најдобро да се воздржат од IPO-то кога тоа ќе се случи.