Anthropic очекува втор последователен квартал со позитивна прилагодена оперативна добивка — што тоа значи за инвеститорите во Amazon и Alphabet

Anthropic се обидува да докаже дека врвната вештачка интелигенција може да стане вистински бизнис уште пред компанијата да излезе на берза. На 13 септември Reuters објави дека Anthropic очекува позитивен прилагоден оперативен приход за втор последователен квартал. Financial Times наведува дека бруто-маржите надминуваат 80 отсто пред споделувањето на приходите со дистрибуциските партнери и пред трошоците за тренирање на моделите.

Таа сметководствена граница е директно важна за Amazon.com и Alphabet, две компании кои испорачуваат огромни количества инфраструктура за Anthropic. Amazon вложи значително во Anthropic и го изгради AWS околу пристапот до Claude и инфраструктурата Trainium. Според Anthropic, неговиот договор со Amazon може да опфати капацитет до 5 гигавати. За Amazon користа е едноставна — експлозивната употреба на Claude создава побарувачка за AWS пресметки, сопствен силициум и дистрибуција преку Bedrock, дури и пред Anthropic да стане зрела профитна машина.

Проблемот е што објавената бруто-маржа на Anthropic не одговара на прашањето колку е привлечен целиот екосистем по трошоците за тренирање и партнерската економија. Amazon сепак мора да заработи соодветен принос на инвестицијата во центрите за податоци и чиповите што го поддржуваат тој раст. Alphabet има паралелна рута преку Google Cloud и TPU. Според Anthropic, неговиот договор со Google опфаќа 5 гигавати почнувајќи од 2027 година, што му дава на Alphabet голем надворешен клиент за инфраструктура која истовремено го поддржува Gemini.

Диверзификацијата е силата, но капиталната интензивност и конкуренцијата ја комплицираат исплатата. Ако развојот на врвните модели забави или цените на моделите паднат побрзо од трошоците за пресметки, огромниот договорен капацитет може да бара повеќе време за да заработи привлечни маржи. Хеџ-фондовите веќе беа преполни во двете инфраструктурни компании. Insider Monkey изброи 369 хеџ-фондови што држеле акции на Amazon во вториот квартал од 2026 година, наспроти 353 во првиот. Arrowstreet Capital го зголеми својот удел за 24 отсто, на 40.346.851 акција. Alphabet порасна на 275 иматели од 265, а Berkshire Hathaway ја зголеми својата позиција од класа А за околу 45 отсто. Поднесоците се пред објавувањето на профитабилноста на Anthropic во септември.

На 31 август беа продадени на кратко 77.698.668 акции од класа А на Alphabet, што е еднакво на 0,72 отсто од слободните акции, со 3,48 дена за покривање. Изгледите за прилагодена профитабилност на Anthropic се охрабрувачки, но инвеститорите не треба да ја мешаат метриката на ниво на лабораторија со доказ дека секој долар инфраструктура околу неа носи висок принос. Amazon и Alphabet можеби се почистиот начин да се монетизира растот на Anthropic, бидејќи ги продаваат алатките. Нивниот сопствен проблем е потежок — да изградат доволно капацитет без брзорастечкиот клиент да стане изговор за просечни капитални приноси.