AMD или SK Hynix: Два столба на вештачката интелигенција со различна приказна за инвеститорите

Како што бумот на вештачката интелигенција преминува во позрела фаза, инвеститорите се соочуваат со избор помеѓу две компании кои играат клучни, но различни улоги во глобалниот хардверски екосистем: Advanced Micro Devices (AMD) и SK Hynix. AMD се специјализира за „мозокот" на пресметувањето, дизајнирајќи процесори што ги напојуваат облачните сервери и конзолите за игри. SK Hynix, пак, се фокусира на компонентите за складирање, како меморијата со висок пропусен опсег (HBM), неопходна за тренирање сложени модели на вештачка интелигенција.

AMD дизајнира и продава високопродуктивни компоненти за дата-центри и пазарот за игри, со специјализирани чипови за големи клиенти како Microsoft и Sony. Кон крајот на 2025 година, компанијата обезбеди стратешко партнерство со OpenAI за снабдување со моќни графички процесори за инфраструктурата на вештачка интелигенција. Во фискалната 2025 година, приходите достигнаа 34,6 милијарди долари, што е значителен раст од 34,3 отсто во однос на претходната година. Овој раст поддржа нето-приход од 4,3 милијарди долари, додека нето-маржата се подобри на 12,5 отсто. Состојбата од декември 2025 година покажува сооднос долг кон капитал од 0,1x и тековен сооднос од 2,9x, што значи дека бизнисот има речиси три пати повеќе краткорочни средства од обврските што доспеваат во рок од една година. Слободниот готовински тек изнесуваше 6,7 милијарди долари, но треба да се има предвид дека компензацијата во акции претставуваше 21,2 отсто од оперативниот готовински тек.

SK Hynix е глобален лидер меѓу полупроводничките компании, произведувајќи брзи мемориски чипови и решенија за складирање неопходни за сервери, мобилни уреди и хардвер за вештачка интелигенција. Иако компанијата не открива поединечни големи клиенти во своите поднесоци, нејзините мемориски производи се од витално значење за повеќето големи дата-центри. Во фискалната 2025 година, приходите достигнаа 97,2 трилиони корејски вони, што е огромен скок од 46,8 отсто. Овој раст доведе до нето-приход од 42,9 трилиони вони, со нето-маржа од 44,2 отсто. Соодносот долг кон капитал изнесуваше 0,2x, тековниот сооднос 1,9x, а слободниот готовински тек приближно 18,2 трилиони вони.

Двете компании се соочуваат со различни ризици. AMD има силна конкуренција од Intel и Nvidia, кои често располагаат со поголеми финансиски ресурси. Компанијата исто така зависи од партнери за производство како Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, што создава ризици поврзани со производствениот капацитет и синџирот на снабдување. Геополитичките тензии и извозните контроли кон Кина, како и технолошката зависност од софтверски екосистеми на партнери како Microsoft, дополнително го обликуваат нејзиниот профил на ризик. SK Hynix, од друга страна, работи во високо цикличен сектор каде цените на меморијата можат драстично да флуктуираат. Конкуренцијата од Samsung Electronics може да доведе до ценовни војни, а потребите за големи капитални инвестиции за одржување на врвни производствени капацитети претставуваат дополнителен товар.

Кога станува збор за вреднувањето, SK Hynix се тргува со значително понизок сооднос цена/заработка и цена/продажба во однос на AMD. Според податоците, идната P/E за AMD изнесува 36,0x, додека за SK Hynix е 5,4x. Соодносот P/S за AMD е 22,4x, а за SK Hynix 9,7x. Иако двете компании играат клучни улоги во секторот на вештачката интелигенција, изборот меѓу нив зависи од тоа дали инвеститорот бара раст преку пресметувачка моќ или стабилност преку мемориската инфраструктура.