AMD или ASML: Два различни модели во центарот на технолошката револуција

Додека бумот на вештачката интелигенција продолжува да го преобликува технолошкиот свет, изборот помеѓу Advanced Micro Devices (AMD) и ASML Holding N.V. бара разбирање на нивните различни улоги во глобалниот екосистем на чипови. AMD дизајнира високопродуктивни процесори и акцелератори за вештачка интелигенција што ги напојуваат современите дата-центри, додека ASML обезбедува специјализирани литографски машини неопходни за производство на токму тие чипови. Двете компании се наоѓаат во срцето на дигиталната револуција, но нивните деловни модели, двигатели на раст и пазарни позиции нудат различни ризици и награди за инвеститорите.

AMD дизајнира чипови за сè, од домашни конзоли до масивни дата-центри за вештачка интелигенција. Во најновиот годишен извештај за фискалната 2025 година, компанијата ги истакна стратешките договори со OpenAI и партнерствата со Cisco Systems за распоредување на високопродуктивен хардвер. Таа продолжува да ги поддржува и производителите на конзоли како Sony и Microsoft, како и преносните гејминг платформи. Во фискалната 2025 година приходите достигнаа речиси 34,6 милијарди долари, што е раст од 34,3 отсто на годишно ниво. Овој раст помогна нето-приходот да достигне приближно 4,3 милијарди долари, зголемување од 1,6 милијарди долари во однос на претходната година. Нето-маржата беше околу 12,5 отсто во фискалната 2025 година, наспроти 6,4 отсто претходната година. Според билансот на AMD од декември 2025 година, коефициентот на тековна ликвидност е околу 2,9, што укажува на доволно ликвидни средства за покривање на краткорочните обврски, додека односот долг кон капитал е приближно 0,1. Слободниот готовински тек достигна речиси 6,7 милијарди долари, но треба да се има предвид дека компензацијата во акции претставуваше околу 21,2 отсто од оперативниот готовински тек.

ASML зазема единствена позиција како главен снабдувач на литографски системи што ги користат водечките производители на чипови во светот. Нејзините машини користат светлина за да испишат ситни кола на силициумови плочки, процес essential за изработка на напредна електроника како паметни телефони и сервери за вештачка интелигенција. Системите за екстремна ултравиолетова литографија (EUV) на ASML немаат директна конкуренција, што ја прави незаменлива за висококвалитетното производство. Во фискалната 2025 година, компанијата оствари приходи од приближно 38,1 милијарда долари, раст од 15,6 отсто во однос на претходната година. Нето-приходот беше околу 11,1 милијарда долари, со нето-маржа близу 29,4 отсто, што е зголемување од 26,8 отсто претходната година. Односот долг кон капитал е околу 0,1, коефициентот на тековна ликвидност е приближно 1,3, а слободниот готовински тек достигна речиси 12,3 милијарди долари.

Профилот на ризик на двете компании значително се разликува. AMD се соочува со интензивна конкуренција од воспоставени ривали како Nvidia и Intel, а истовремено силно зависи од мал број производствени партнери, меѓу кои Taiwan Semiconductor Manufacturing, што создава ранливости во синџирот на снабдување. Извозните контроли на напредната технологија исто така претставуваат закана за нејзиниот долгорочен раст на приходите, а компанијата мора да управува и со интеграцијата на новите аквизиции. ASML, пак, се справува со значителни геополитички ризици, особено во врска со владините ограничувања за продажба на најнапредната опрема на одредени пазари. Бидејќи нејзините машини се исклучително скапи и сложени, компанијата е чувствителна и на циклусите на трошење на најголемите клиенти — ако големите производители на чипови ги одложат проширувањата на фабриките, тоа може да изврши притисок врз нарачките и приходите.

Од аспект на вреднување, инвеститорите може да ја сметаат ASML за попривлечна поради понискиот форвард P/E и P/S коефициент, додека AMD се тргува со повисок множител на проценките за идната заработка. P/S коефициентот ја споредува пазарната вредност на компанијата со нејзината вкупна годишна продажба.